崔红霞：日元的疲软态势将持续下去

本篇文章1197字，读完约3分钟

日元大幅下跌，英镑陷入危机，货币战争的迷雾被笼罩。对货币战争的预期导致了全球贵金属、大宗商品市场和资本市场的波动。货币战争对中国的人民币汇率和流动性会有什么影响？中方对此有何回应？热钱会涌入中国吗？对a股有什么影响？华泰证券(601688)研究所研究员崔到菜园社区为您扫清货币战争的迷雾。

近年来日元的急剧贬值引起了金融市场的广泛关注。关于日元贬值的背景和原因，崔认为，近几个月来日元的急剧贬值已经引起了金融市场的广泛关注。从去年9月初到3月8日，美元兑日元汇率从78.28上升到目前的96.02，日元兑美元的贬值幅度超过20%。在日元大幅贬值的背景下，去年年底安倍上台后，他明确表示将推出扩张性刺激政策，以抗击通缩和提振经济。今年1月，日本央行宣布将设定cpi年均增长2%的价格稳定目标，并决定从2014年开始实施无限期资产购买。市场对日本央行更激进政策的预期显著提高。此外，日本经济基本面的持续疲软和国际经济环境的改善削弱了看涨日元者的信心，也削弱了日元的避险价值。日元贬值对中日贸易有什么影响？崔指出，从中日双边贸易的角度来看，由于日本是中国的第五大贸易伙伴，日元贬值有利于日本的出口，抑制日本的进口，而不利于其他国家对日本的外贸出口。但同时，这也将降低中国从日本的进口成本。从中日对外贸易相互竞争的比较来看，由于强调第三国出口份额所覆盖的行业，中日产品在国际市场上的重叠度并不太高，这种程度的相互竞争的影响预计不会太大。

至于日元大幅贬值对国内a股市场的影响，崔个人认为，面对不断涌现的货币贬值浪潮，中国央行的态度和政策措施备受关注。是主动的还是被动的？密切观察并利用趋势(菜园)，否则这将是正确的事情。在公开市场上，央行最近暂停了反向回购，并重启了28天和91天的回购，以应对银行准备金的释放和假期后的资金返还。流动性管理仍然谨慎。随着日元的持续贬值，从行业影响力的角度来看，与日本保持密切贸易和技术交流的公司可能会受到一定程度的影响，而一些在对日进口业务中占很大比重的相关行业预计将受益于采购成本的降低。随着日元贬值趋势的持续，电子行业可能面临提高日本产品竞争力的压力和冲击。

日元未来的进一步走势需要关注形势的发展变化。短期而言，我们需要关注新总统3月份上任后采取的措施，以及日本央行是否会采取进一步的激进措施。市场对日本银行宽松预期的波动将扰乱日元汇率的表现。据日本媒体报道，日本政府已决定提名亚洲开发银行行长黑田东彦为日本银行行长。最近，黑田东彦表示，日本银行目前的资产购买规模不足以实现2%的通胀目标，并将在未来加大货币宽松力度，不惜一切代价尽快结束通缩。尽管黑田东彦能顺利管理日本银行，但仍存在不确定因素。然而，从中长期来看，日元的疲软预计将持续，主要是因为日本经济的复苏将在短期内得到改善，而外部市场经济环境的改善所导致的风险偏好情绪的变化将继续推动日元的中期疲软。