邓锋：抓技术是现阶段最行之有效的投资策略

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一如既往，北极光在2013年坚定地进行了早期风险投资。全年共投资15个案例，总投资额不小，甚至超过2012年。对于风险投资机构来说，2013年并不是特别好的一年。不良的退出和不良的融资环境。其中，人民币基金尤为严重:a股ipo暂停，基金融资环境不佳，这使得gp面临诸多压力。 然而，北极光风险投资的合伙人邓峰指出，从投资的角度来看，机会并没有减少。随着中国的技术转型朝着好的方向发展，有更多的新兴市场等待进一步培育。 首先，在信息技术相关领域，互联网与传统产业和商业结合的逻辑越来越清晰；随着移动互联网的快速发展，云计算和saas的基础设施正在建设和完善。物联网已经从模糊的概念转变为气候，集成电路等一些基础领域也有所创新——北极光全年都在这个领域进行两次投资。第二，环境保护问题是显而易见的。我们持续关注与能源和环境保护相关的行业，如清洁能源中的页岩气和环境保护中的水处理和污泥处理，并专注于寻找具有核心技术竞争力的公司。第三是生物医学健康领域。早期投资需要顺应大趋势，而国家当前的经济发展比以往任何时候都更需要科学技术作为驱动力。 事实上，风险投资的时机并不总是那么精确。我们需要提前进入，并在市场规模仍然很小且不确定的时候进行布局。然而，早期投资可能需要5到10年才能见效。因此，我很难详细评估我目前管理的基金的投资回报。 对于北极光来说，掌握技术是目前最有效的投资策略。这不仅是大势所趋，也与北极光的技术基因有关。这里所说的技术既包括原始技术创新，也包括创新技术在某一领域的应用。 我们谈到了创新，包括商业模式创新、技术创新、用户体验创新和许多其他方面。在过去的几年里，创新往往发生在商业模式上，技术创新较少，行业竞争激烈。北极光主动向前迈进，进入一些早期的行业，看到技术。显然，没有市场就无法发挥技术创新的作用。迈出第一步的好处是让自己更早地融入一些行业，以便积累回报。 在投资的早期阶段，风险投资家之间的合作往往比后期阶段更加明显。北极光引领了硅谷首家中美企业孵化器基地innospring的创建，并与kpcb、金沙江创业投资、宽带产业基金、清华企业家协会天使基金共同成立了innospring种子基金，用于创业企业的孵化。 自2012年年中孵化器成立以来，种子基金已经投资了12家主要来自tmt行业的初创公司。与医疗卫生相比，tmt更适合早期投资，中美之间的产业沟通和互补性更为顺畅。最近，我们实现了第一个项目的退出，获得了超过6倍的回报率。[/h/我们重视登记制度的改革，但我们不能简单地认为登记制度是批准制度的替代品——批准仍然存在，但批准的内容会发生变化。 同时，M&A市场的回暖也有利于机构的退出。然而，在ipo和M&A的权重比较中，北极光更喜欢前者。对我们来说，M&A的退出意味着一条额外的出路。2013年，北极光通过并购完成了五次退出。至于未来十年风险投资/私募股权投资的发展，我认为我们不应该期望过高的回报率。随着市场成熟度的加快，投资的预测和预期将逐渐合理化，整体估值与前十年相比肯定会下降。但即便如此，与其他投资形式相比，vc/pe将继续拥有诱人的回报。(段小燕主编)

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