黑田东彦掀开日本“货币冷战”时代

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4日，日本国会听证会正式批准任命日本银行当选行长黑田东彦。根据计划，黑田东彦将于19日接替现任日本银行行长白川方明。黑田东彦表示，在他的任期内，他将采取一切措施消除日本经济中的通缩。目前，市场正密切关注日本银行新“行长”4月上任后的首次利率会议。

分析师认为，如果日本央行的政策态度被证明是“打雷下雨”，它将把日元推回升值通道；如果由黑田东彦执掌的日本银行进一步扩大宽松规模，可能会加剧此前一直肆虐的货币战担忧。

“不惜一切代价结束通缩”

2月28日，日本政府正式提名亚洲开发银行(亚行)现任行长黑田东彦(Tohiko Kuroda)为日本银行在参众两院众议院运行委员会理事会的第31任行长。

黑田东彦在本月4日的国会听证会上表示，日本央行目前的资产购买规模不足以实现2%的通胀目标，将“不惜一切代价尽快结束通缩”，并在未来加大货币宽松力度。他建议日本银行扩大购买资产的规模，并在必要时改变购买资产的类型。黑田东彦强调，他将考虑提前开始购买开放式资产，同时取消央行只购买三年期债券的限制。

去年底，欧洲央行行长德拉吉“不惜一切代价捍卫欧元”的承诺仍在耳边回响，黑田东彦“不惜一切代价尽快结束通缩”的声明引发了无限的市场想象。分析人士认为，日本央行的货币政策宽松立场不仅鲜明有力，还提出了进一步宽松的具体技术建议。本周，日本股市和债市双双上涨。截至7日收盘，日经225指数本周上涨了3%。

日本国债中国当代国际关系研究所全球化中心主任刘俊红认为，黑田东彦的首次声明首先表明了日本央行抗击通缩的决心，这意味着日本央行未来的政策目标将会更加宽泛。其次，它表明日本银行可能在未来购买更多类型的资产，如股票、长期政府债券、公司债券、商业票据等。，并可能提前实施原定于明年开始的开放式资产购买计划，这意味着日本央行的货币政策重点已经从控制利率转向扩大央行资产负债表。

此外，黑田东彦的言论传达了一个明确的信号，即日本银行和政府将密切合作，日本政府对货币政策的影响和干预在未来可能会进一步升级。

倡导激进的货币政策

黑田东彦，68岁，1944年出生于日本福冈县大木田，获得东京大学法律学士学位和牛津大学经济学硕士学位。黑田东彦在东京大学学习期间通过了司法考试。1967年大学毕业后，他进入财政部，主要负责国际金融和税收。从1999年到2003年，黑田东彦担任日本财务省的财务官。从2003年到2005年，他担任日本前首相小泉纯一郎内阁的经济顾问。

2005年2月1日，黑田东彦接替前总统千野忠男，成为亚洲开发银行第147任行长，目前已进入第三个任期。亚洲开发银行此前发表声明称，黑田东彦是在获得日本央行行长提名后提交辞呈的，他的辞呈将于18日生效。

分析人士认为，黑田东彦获得日本央行行长一职主要是因为他倡导激进的货币宽松政策，并赞同日本首相安倍晋三的执政理念。该机构预测，黑田东彦上任后，四项任务将成为重中之重。

首先，尽快开始大规模购买十年期国债。CLSA策略师尼克·史密斯认为，白川方明在购买一年期或更短期国债上浪费了太多时间，黑田东彦必须在4月份首次利率会议后宣布大规模购买长期国债。其次，明确货币政策的态度，即明确放松信贷环境、刺激企业和消费者借贷的具体措施。目前，日本经济面临信心问题。央行需要让人们相信财富会增加，工资会提高，消费者会增加消费，新的银行贷款不会变成坏账。只有这样，才能实现结束通货紧缩的目标。第三，向日本政府施压要求改革，并改变日本政治家将振兴经济的重要任务推给银行家的现状。第四，防范央行声誉风险。黑田东彦必须避免成为安倍傀儡的命运。日本央行应该给日本经济带来真正的内生复苏，而不是听从政府的命令，制造资产泡沫，最终让自己名誉扫地。

“货币冷战”悄然兴起

黑田东彦强烈宣布日本银行进一步宽松时代的到来，这引起市场对新一轮全球货币战争爆发的担忧。

在2013年冬天于瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上，日本央行的大规模量化宽松货币政策成为公众批评的目标。德国总理安格拉默克尔(Angela Merkel)表示，“日本央行加快印钞的政策已引起市场担忧。央行的存在并不是为了弥补失败的政治决策。货币政策不应该被用来解决结构性失衡，也不是一个国家的竞争力。决定性因素。”

2012年12月安倍晋三成为首相后，他承诺结束日本长达20年的经济萎靡。第一项措施是通过央行的货币政策降低日元汇率，并支持大型制造业出口商恢复其国际竞争力。在安倍强硬政策的领导下，日本央行宣布将引入2%的通胀目标，并实施“潜在无限期债券购买计划”，即在今年101万亿日元资产购买计划结束后，从2014年1月起，日本央行将每月购买13万亿日元短期国债，直至通胀率达到标准。

2月16日闭幕的20国集团(g20)财长和央行行长会议刻意淡化了对货币战争死灰复燃的担忧，并承诺继续推进由市场决定的汇率制度，坚决抵制竞争性贬值。会议的联合公报没有提到日本的货币政策。分析人士认为，20国集团的态度表明，国际社会不想卷入货币战争，并希望全球货币市场能够保持平静。然而，所有发达经济体都不同程度地扩大了货币供应量，“货币冷战”已经悄然到来。

战略规划部副总经理、中国银行研究所副所长宗亮(601988)认为，再现20世纪30年代大萧条时期货币贬值的典型货币战争的可能性较小。然而，在发达经济体纷纷推出量化宽松政策的新背景下，虽然不会出现“扫清道路”的大规模货币战争，但一场“穿越黑暗”的新货币战争已经打响。

分析人士认为，当前的形势可能被理解为一场正在进行的“货币冷战”，在这场“货币冷战”中，发达经济体正悄悄囤积“弹药”，急于扩大产能，并尽最大努力避免对抗。但德国央行行长魏德曼警告称，货币政策并不是解决所有问题的灵丹妙药，竞争性货币贬值没有赢家。从长远来看，发达经济体实施竞争性货币贬值终究会解渴，无法促进全球经济复苏。相反，它将导致全球流动性泛滥，资产价格泡沫，增加潜在的通胀压力，加剧外汇市场的不稳定。