“股神”巴菲特去年未能战胜美股大市

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美国“股神”巴菲特在3月1日发表的致股东的一封信中表示，他的投资旗舰伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)股东去年的净收入为241亿美元，公司账面价值增长了14.4%，未能超过S&P 500指数16%的年增长率(包括股息)。这是伯克希尔在过去48年中第九次未能超越基准股指。在这封信中，巴菲特还对自己去年未能实现一笔重要的收购表示遗憾，但他表示，自己“已经再次踏上征途，并将继续寻找大象。”

截至3月1日收盘，伯克希尔a股股价达到152，750美元，创历史新高，公司市值达到2530亿美元。自今年年初以来，该公司的股价已经上涨了9.41%。

赞美潜在的继任者

尽管伯克希尔去年的表现不如市场，但从长期来看，伯克希尔在1965年至2012年期间的复合年增长率为19.7%，明显好于同期S&P 500指数的9.4%。从1965年到2012年，伯克希尔的总体增长率高达5868倍，而S&P 500指数仅增长了74倍。

迄今为止，伯克希尔的五年增长率从未低于市场，但巴菲特指出，在过去四年中，S&P 500指数每年都在上升，整体表现超过了该公司四年的增长率。“如果市场在2013年继续上涨，我们五年来超越S&P 500指数的纪录将会终结。”巴菲特还表示:“当市场下跌或持平时，我们的相对表现几乎肯定会好于市场，但在市场特别强劲的年份，我们的表现将不如市场。”

报告显示，2012年，伯克希尔旗下五家非保险公司(包括北伯林顿铁路公司、iscar公司、路博润特殊化学品公司、米德兰集团和中美能源公司)的总收入超过100亿美元，比2011年增长6%。巴菲特说，除非美国经济崩溃，上述“五大利润”将在2013年表现更好，这是不可预料的。

巴菲特还表示，伯克希尔在美国运通、可口可乐、ibm和富国银行的持股比例去年继续上升，在美国运通从13.0%升至13.7%，在可口可乐从8.8%升至8.9%，在ibm从5.5%升至6%，在富国银行从7.6%升至8.7%。他表示，伯克希尔在这四家公司中的股份未来可能会继续增长。

截至去年年底，伯克希尔持有469亿美元现金。许多投资者质疑，当该公司未能进行大规模并购时，是否应该考虑支付股息。不过，巴菲特在致股东的信中表示，公司管理层应首先探索当前业务提供的再投资可能性，如提高公司效率、扩大业务范围、增加和改善产品线等。就伯克希尔而言，只要公司的账面价值能够继续增长，股价能够合理上涨，它就会继续坚持不分红的策略。如果这两个因素中的任何一个的前景恶化，这个策略将被重新评估。

此外，在致股东的信中，82岁的巴菲特称赞了两位被视为潜在接班人的投资经理的表现。他表示，库姆斯和魏斯勒去年的回报率都比S&P 500指数高出逾10个百分点。过去两年，库姆斯和魏斯勒曾被他邀请管理股票组合。“他们把我留在了后面。他们非常年轻，在芒格和我退休后，他们将长期管理伯克希尔的巨额投资组合。他们接手后，你(股东)应该感到放心。”。目前，库姆斯和魏斯勒管理的投资组合规模约为50亿美元。

对并购的热情丝毫未减

在致股东的信中，巴菲特对去年未能实现一次重要的并购表示遗憾。他说:“去年我猎了几头大象，但我还是把它还给了空。”

在2011年致股东的信中，巴菲特首次表现出对并购的极大热情。他这样描述自己:“猎枪子弹已经装上子弹，准备扣动扳机的手指发痒。”然而，在过去两年里，巴菲特的猎枪只开过两次。2011年，伯克希尔斥资97亿美元收购了发动机润滑剂制造商路博润。今年年初，巴菲特与巴西3g资本联手，以230亿美元收购了食品巨头亨氏集团。

巴菲特在接受媒体采访时说，他的公司去年曾接触过几次大规模的并购，但都因价格问题而失败。据消息人士透露，伯克希尔参与了收购纽约证券交易所母公司纽约泛欧交易所集团(NYSE Euronext Group)的讨论，但双方未能就价格达成一致，最终洲际交易所以82亿美元收购了纽约泛欧交易所集团。

上个月中旬，巴菲特的猎枪扳机终于又响了。在收购亨氏集团的过程中，伯克希尔投资40亿美元收购亨氏集团50%的普通股，还投资80亿美元购买股息收益率为9%的优先股。

此外，巴菲特指出，尽管伯克希尔在2012年没有进行大规模收购，但其子公司进行了良好的小规模收购，共花费约23亿美元收购了26家公司，所有这些都是在伯克希尔没有发行任何股票的情况下完成的。

“尽管像北伯林顿铁路公司这样的好收购目标将非常罕见，但仍有一些机会。”巴菲特说:“我们有足够的现金，而且现金仍在快速增长。我和芒格又一次踏上了征途，并将继续寻找大象。”