中国ＰＥ如何重回“土豪”时代

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今年以来，深圳创投参与了6家上市公司的私募，这让因ipo停摆而左右为难的私募股权投资公司似乎看到了希望。最近，世界著名的私募股权机构kkr参与了青岛海尔的私募，证明了这一希望。 参与私募和借壳上市真的能让中国本土私募股权公司回到“土豪”时代吗？华平投资集团(以下简称华平)北亚区董事长孙强表示:“固定增资和借壳是融资和退出的方式，不会改变企业的基本面。要回到pe引以为豪的“土豪”时代，我们必须跳出单纯追逐IPO的模式，投资于具有核心竞争力的优秀企业。” 严格遵守策略 “中国私募股权投资是一个90后的新兴产业，与国际成熟投资机构一贯坚持自己的基因、遵循自己的政策、严格遵守自己的投资策略的行为还有很大差距。”孙强告诉记者，2012年，a股ipo被叫停后，以向证监会提交证书的公司数量为标志的本地pe陷入困境。据了解，当pe筹集资金，它将作出高回报和短期的大愿望。此时，基金期限将到期，投资项目将在可预见的未来撤回。在许多情况下，pe被清算，lp无法收回投资。 在资本市场压力和全球经济放缓的市场环境下，华平今年5月成功融资112亿美元，成为金融危机以来全球最大的私募股权基金。9月，华平在美国《福布斯》杂志“全球私募股权投资机构”金榜中排名第一，以募集资金和回报率作为评选标准。据了解，自2012年初以来，华平已向lp分配了150亿美元的投资收益。 孙强表示:“一段时间以来，外界判断私募股权投资的唯一标准是上市公司的数量。事实上，上市只是企业融资的一种方式，也是投资者潜在的退出方式，而不是私募股权投资所追求的目标。俗话说，好女人不想结婚。如果企业盈利并快速增长，它仍然可以在不上市和通过战略销售的情况下成功退出。华平的投资理念是瞄准快速发展的朝阳产业，选择有抱负、聪明、有实力的企业家，为他们提供资金和增值服务，帮助他们实现成为行业领袖的梦想。” 增值服务 增值服务是帮助被投资企业成为领导者的关键环节，但它是中国私募基金中宣传最多、履行最少的一面。孙强认为，要做好增值服务，投资者必须有时间、精力和意愿提供服务，并有足够的发言权。例如，如果pe只占企业2%-5%的股份，它既没有足够的发言权，也没有足够的动力去帮助企业。 对于商业和运营而言，私募股权投资者需要企业家所缺乏的专业知识和经验、独特而敏锐的眼光、从财务和战略角度分析问题的严谨方法、雄辩而有说服力的能力、从战略角度审视全局的能力，还需要对铁杵的耐心、平易近人的态度和与企业角力的资源。 “华平的做法是将过去十几二十年在美国和欧洲的成熟经验带到中国，利用我们深厚的人脉和全球的支持为企业提供增值服务。企业通常最需要的帮助来自财务制度、M&A咨询、激励机制、人才管理、上市准备和全球视野，因此华平的人才招聘和储备是严格要求的。 此外，当华平投资的乐普、58城等公司需要上市、融资和收购时，华平借助全球资源和网络帮助企业实现目标。华平还派出财务和it专家参与红星美凯龙和银泰的erp启动，以及财务系统的建立和升级。红星美凯龙从华平成为股东时的十几家店发展到今天的120多家店；华平投资银泰时，只有三家店铺，其中两家仍在亏损。现在，已经运营和建造了30多个大型购物中心和百货商店。抓住机会投资就像玩围棋。如果你轻举妄动，你会失去一切。因此，民间投资必须把握不容忽视的重要因素，如政策趋势、市场规律、宏观经济、行业周期、企业质量、财务状况、盈利能力等。 孙强认为，在这场围棋博弈中，宏观经济对私人投资最为重要。如果我们能跟上行业变化和起伏的总趋势或潮流，我们可能会获得超额回报。要在中国进行私人投资，我们必须学会在政府监管和政策的大环境下，寻找大的行业趋势，抓住快速增长的机遇。 2003年，为了找到投资方向，孙强花了一年时间走访了国内外专家学者，总结了未来10年中国经济的宏观发展趋势，涵盖城市化、世界工厂、基础设施、老龄化、医疗改革、环境污染和中产阶级崛起等。目前，在过去的十年中，它们中的大多数已经成为现实。 “我只是投机取巧，综合了许多杰出的经济学家和学者的观点，总结了这10种趋势。”孙强说:“这10大趋势在过去的10年里指引了我们的投资方向。”回顾今天，预测是相当准确的，但在2003年它仍然是前瞻性的。“ 在孙强看来，私人投资是对未来的投资，所以它必须具有前瞻性的能力。如果你有远见、勇气和抓住未来趋势和浪潮的机会，你不仅会获得超额回报，还会参与创造优秀的公司。 坚持风格 孙强，另一个身份是中国股权投资协会的创始人，被誉为中国第一代风险投资业的领军人物。正因为如此，在谈话中，记者更多地感受到了他对行业的思考。 “私募股权投资可以分为三类。一种是“到处播种”风险资本，其目标是新技术、新模式和新产品。这种投资成功的概率很低，但只要成功，就有可能是谷歌、淘宝或优酷，这将给投资者带来数十倍甚至数百倍的回报和灿烂的光环。这种投资模式是红杉、idg、软银等风险投资基金的特色。第二，M&A投资的“沉重打击”，也就是说，要利用债务来收购一个具有相当规模的企业，以增加利润和减少债务，然后把企业出售以获取利润。黑石、凯雷、tpg、kkr和其他大型国际M&A基金专门从事超大型收购。第三种是“火箭助推”型增长投资，它在企业快速增长期间为企业提供资金和先进的管理模式，并在大幅提高销售额和利润后，通过上市或战略性并购退出。”孙强告诉记者。 孙强说:“这三种私人投资方式各有优点，都经历了辉煌时期和低谷时期。根据美国研究机构对美国基金的统计，在过去的30年里，风险投资的回报率在前10年特别高，但最近10年风险投资的回报率确实下降到了-6.23%。如果我们看看30年的平均水平，风险投资的平均回报率是6.25%，而私人股本的平均回报率是9.71%。因此，无论pe基金采用哪种模式，都可以取得优异的业绩。关键是要适合你公司的方法并坚持你自己的风格。"

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