保护中小投资者就是保护资本市场

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坚决查处欺诈发行、非法披露、内幕交易、操纵市场、鼠仓等违法行为。，并增加非法活动的成本。

在全社会形成保护中小投资者的良好氛围，让中小投资者享受资本市场改革和发展的红利，让资本市场帮助实现“中国梦”。

保护中小投资者的合法权益不仅是资本市场健康运行的内在要求，也是维护社会公平正义的有效途径。在中国资本市场的发展中，中小投资者发挥着不可替代的作用。目前，已有近9000万个人投资者在上海和深圳证券交易所开户，其中50万元以下投资者完成的交易约占股票交易总量的60%。这是中国资本市场的一个显著特征，它对资本市场的内部质量、运行效率和市场监管提出了许多新的要求，迫切需要构建一系列有针对性的制度安排和政策措施。

首先，保护中小投资者权益已成为制约资本市场发展的突出问题

现行制度对保护投资者权益没有足够的特殊安排。由于历史原因，长期以来，我国资本市场在制度设计上更加注重融资，对中小投资者权益的保护不够重视，很少做出有针对性的制度安排，形成了强融资者和弱投资者的不平衡格局。中小投资者保护制度的规范和原则笼统，缺乏可操作性，权利的行使障碍重重，甚至形同虚设。一些上市公司、控股股东和实际控制人不尊重中小投资者的意见，在重大公司决策中不关注中小投资者的利益和合理要求。在“资本多数决”原则下，“一股独大”现象普遍存在，这为侵害中小投资者权益提供了条件和机会，并导致“隧道效应”。大股东通过各种“地下隧道”，将众多中小投资者的利益作为自己的利益。因此，要真正捍卫市场公平和平等的原则，就必须明确保护中小投资者。保护中小投资者意味着保护资本市场，保护中小投资者意味着保护所有投资者。

信息不对称严重侵犯了中小投资者的权益。资本市场是基于信息定价的交易市场。充分享有知情权，获得所有应当公平披露的信息，是保护中小投资者合法权益的基本前提。由于证券发行人、其控股股东和实际控制人是证券信息的生产者和控制人，他们在信息占有上处于绝对的主导地位；证券经营机构和其他中介服务机构在近距离获取信息方面具有相对优势；大多数中小投资者处于最外围的劣势地位，知识、经验和专业能力的缺乏使得其难以及时获得真实准确的信息。这种信息不对称容易导致代理人的诚信问题，误导中小投资者。

不完善的投资回报机制使得长期投资理念难以形成。当中国的无风险资本回报率偏高时，资本市场的总体投资回报率就较低。据统计，从2001年到2011年，现金股利占中国上市公司净利润的25.3%，而海外成熟市场通常占40%左右。自2006年以来，上市公司的年均股息收益率仅为1%左右。与此同时，上市公司的回报方式单一，有些甚至用现金分红来套现。由于投资回报机制不完善，投资者很难形成稳定的回报预期。新投机、小投机、差投机等投机行为普遍存在，快进快出现象普遍存在，这也是中小投资者亏损的一个重要原因。

违法行为直接侵害了中小投资者的切身利益。中小投资者缺乏风险识别和防范能力，更容易成为各种违法违规行为的目标。

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