政策出台总是有迹可循

本篇文章1572字，读完约4分钟

事实上，成熟的资本市场对影响经济的主要因素一直很敏感。例如，美国政府推出量化宽松政策后，股市反应积极。但是独特的国内市场被称为政策城市的原因是由几个特殊的因素造成的。首先，中国经济刚刚从计划经济起步30多年，政府的行政干预习惯比成熟市场强得多。其次，中国的经济仍处于初级阶段，政府需要做很多事情。第三，中国的经济结构不像那些已经独立运行了数百年的成熟经济体那样稳定，因此在关键时刻，政府的作用更加重要。最后，源于计划经济的决策机制在决策过程中的开放性较低，这使得外界难以预测和准备政策的出台。

此外，国内市场的投资者还很不成熟，这使得他们更难准确理解政策的效果，也更容易跟随政策主题的趋势，这也有助于政策城市的形成。

那么，我们应该如何应对如此不稳定的政策市场？事实上，空.从来没有出台政策一方面，它们的形成受制于当时的政治经济形势，所以它们“不得不”产生；另一方面，它也取决于政策制定者的习惯以及他们和各方力量之间的博弈，因此它自然出现。

例如，2008年，全球经济形势岌岌可危，国内房地产价格暴跌。在这样的内外困境下，4万亿美元的救助并不令人意外。2013年，尽管国内生产总值(gdp)增长率开始下降，但一方面，对外贸易保持稳定，房地产价格保持在较高水平；另一方面，在2008年大规模刺激之后，以广义货币(m2)与gdp之比衡量的宏观杠杆率和企业的微观杠杆率都达到了历史最高水平，因此新政府的刺激政策远弱于之前的市场预期是合理的。

看看成熟市场，2013年秋季美国的债务僵局导致政府部分关闭。然而，尽管存在拖累经济的危险，但两党很难在政治上保持僵局，因此资本市场没有恐慌。另一方面，2012年底，日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)实施了一项新的刺激政策，日本股市一度从市盈率估值的0.9倍反弹至1.8倍，这是过去10年来日本股市的最高估值。然而，由于日本经济不能被简单的刺激政策逆转，市场很难进一步将估值提高1.8倍，尽管同期美国市场的估值远高于这一水平。

从目前的国内市场来看，有两项政策值得注意。首先，尽管市场认为金融领域存在许多隐忧，但金融是国民经济的命脉。从2008年美国金融崩溃到实体经济的次贷危机中吸取的教训仍然清晰可见。因此，危机发生时，中国金融业不可能获得政策支持。另一方面，新股发行已暂停近一年，创业板等小公司在此期间也大幅上涨。然而，永远停止发行新股是不可能的，依靠停止发行新股来挽救股市的整体估值已被证明是不现实的。这些政策变化具有高度的确定性，这也将对市场的估值结构产生巨大影响。

三链:吃昆虫、吃厕所和油炸？？3.模纸锻造，模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具？？. 95镣铐和镣铐？？0.07%锝58.....

当前流行度:0

[娇娇]http://itougu.jrj/view/189514.j.....

当前流行度:0

1.1 .涓涓细流？？邦邦、邦邦、邦邦、交邦和廖廖？？变得强大。.....

当前流行度:0

你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道........

当前流行度:0

缇落入三条锁链？？3镝？？6铥？？0(乌桕脂含有3条链吗？？4镝？？4铥？？0)死，死，死，死又死，4.72？？......

当前流行度:0

那墙，墙，墙和墙呢？？钳子里有丰富的镰刀、叉子、叉子、nan和链条，这些都是銮棒的来源.....

当前流行度:1

你想挑起镝，破坏哮喘吗？？缇，汤，汤，3汤和柊镶嵌？？链条？？4."敌鲁，缇，汤，汤，汤."？？.....

当前流行度:0

咸丰、大树、细垴、十二寸、相互涓涓？？环秀细链，涓涓细流，砸铙钹，甩铙钹，砸铙钹，砸铙钹，砸响，砸得咝咝作响？？葛格·岳格·柊.....

当前流行度:0