赵晓：央企提升业绩关键在于市场化水平

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随着年底的临近，一些亏损的中央企业保护壳的任务十分艰巨，开始想方设法把亏损变成亏损。据了解，截至第三季度，7家处于亏损前沿的央企上市公司包括预计处置和待处置的资产，总额达284亿元。 “当前的资产处置浪潮并不是中央企业主动配置资产的表现，而是为了避免其上市子公司被动调整被停牌或退市。”针对上述现象，《中国企业报》记者采访了北京科技大学管理学院教授小昭，请他分析中央企业出售资产的不同原因及其影响。 被动调整以避免暂停交易

中国企业报:你认为中央企业亏损的主要原因是什么？为什么要以各种方式出售资产？ 小昭:国有企业，尤其是中央企业，由于其国有背景，已经成为包括土地、劳动力和金融在内的市场宠儿。在宏观经济基本面良好的环境下，包括银行在内的各行各业都愿意支持“野兽级”的中央企业，这使得中央企业比其他企业更有扩大规模的投资冲动。然而，金融危机导致全球经济环境急转直下，打破了许多国有企业的海外淘金梦。一方面是连续几年的主营业务亏损，另一方面是大量的债务需要偿还，这使得近年来中央企业的日子不好过。一些央企连年亏损，面临被停牌和退市的命运。 根据上海和深圳证券交易所的现行规定，被警告存在风险的上市公司，如果不能在下一年扭亏为盈，将被暂停甚至终止上市。为了保证上市子公司的成功，核心业务对中心企业的改造不能通过短期的改造来实现，因此存在着不计后果的倒卖自有资产的情况。目前，这一波资产处置的表现不是中央企业积极配置资产，而是被动调整，以避免其上市子公司停牌或退市。中央企业的空壳保护主要表现在两种可行的运作模式上:一是在房地产市场牛市尚未结束时出售房地产或开发房地产；其次，它与包括集团公司在内的其他关联方进行关联交易，并以股权换取短期利润。然而，无论是哪种方式，都只是对国有资本阵营利益的分流，对提高国有企业上市质量没有真正的帮助。 国有资产流失风险加剧 中国企业报:从理论上讲，国有资产本质上属于全体人民。然而，在中央企业频繁出售国有资产的过程中，不可避免地会出现国有资产流失。这个问题的症结在哪里？ 小昭:在现实中，国有企业和国有资产管理中的委托代理风险已经存在了很长时间，而且非常严重。虽然法律规定国有企业归全民所有，但由于产权虚拟、产权界限不清，人民作为最终客户，国有企业领导作为最终代理人，两者都不能有效履行各自的责任和义务。一方面，作为国有资产的所有者，全国公民都有权监督国有企业。然而，由于对其投资者身份的不确定性或缺乏了解，尤其是制度的缺失，国有企业应该面临社会监督的缺失。另一方面，由于权责不清，国有企业高管对国有企业和国有资产形成内部控制，但其职责不明确。 由于国有企业治理结构不完善，国家对国有企业的监管主要依靠外部监管。国家通过各级检查组和纪律检查委员会对国有企业的不当行为进行监督检查，但由于外部监督的巨大成本以及各级政府和企业之间的相互勾结和庇护，监督效果并不好；在企业内部方面，虽然所有的国有企业都有纪检部门，但企业纪检部门的人员都来自企业内部对企业高管的任命，这通常流于形式，不能严格按照规定对企业进行监督。对于国有企业的普通员工来说，他们已经失去了对领导的有效监督。提高市场化水平迫在眉睫

中国企业报:在你看来，我们如何改变这种情况？ 小昭:由于20世纪90年代以来最后一轮经济改革的不彻底性，国有企业，尤其是中央企业，处于一种特殊的经济和政治双重制度环境中。从政治角度来看，它是国家设立的管理和运营国有资产的单位。其管理和监督体系更多地来自于政府管理。其高管的任命和调动更多的是基于行政考虑，而不是通过市场经济企业的通常方式。从经济角度看，国有企业是在社会主义市场经济中参与市场竞争的。然而，市场竞争中游戏规则的维护者和裁判通常是地方政府部门。作为运动员，国有企业由于其特殊的政治关系和经济地位，往往不遵守游戏规则。在这种双重体制下，国有企业不可避免地会通过企业改制、关联交易、收受回扣和提高管理成本等方式，隐藏、转移和挥霍国有资产。因此，改变这种状况，提高国有企业特别是中央企业的市场化水平，开拓竞争领域，引进高素质的竞争对手，是一项紧迫的任务。今后，有必要解决国有上市企业的两大问题:一是完善治理结构，确保高管薪酬、公司收入与投资者及其他利益相关者利益之间的平衡；二是提高国有企业市场化水平，开拓竞争领域，引入优质竞争对手，迫使中央企业提高管理水平。

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