逐条解读三中全会市场机会

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2.国有企业改革超出预期，并按目标实施:

a在工业方面，电信、铁路、能源和医疗保健领域的国有企业改革值得关注；

从地域上看，与“建立一批国有资本运营公司”相对应的计划恰好是上海计划，即淡马锡模式，而上海本地国有股可能有一个大市场；

3.在财税体制改革中，财税被提到了国家治理和制度保障的高度。你为什么要这么做？因为我们准备放开年度预算和赤字管理(这是过度征税的直接原因)，我们应该实行跨年度预算平衡(这有点困难，至少在实施之初，谁会关心下一年)。

在放开赤字后，在土改损害地方政府收入的背景下，钱从何而来？关于三点:增加一般性转移支付+允许地方政府发行债券(这相当于在预算法第二稿中拒绝了禁止地方政府发行债券的想法)。结论:地方政府刚性的融资意愿并没有下降，非标准仍然是能够承受全社会资金紧张和难以放松的“擎天柱”。

4.城市化，航行和破浪！

在党的几乎所有文件中，都会强调新型城镇化的核心是“人的城镇化”。只有让农民进城，才能解决刘易斯拐点(农村剩余劳动力几近枯竭，产业工人没有着落，各种招工困难)和农民增收问题。

然而，农民进城是一个系统工程，需要解决几个问题。第一个问题是农民进城的动力来自哪里？土地一直是农民的障碍，土地是有保障的。中国共产党第十五次全国代表大会以来，中央政府一直在推动承包经营权的流转，但直到十八大之前，农村自发流转一直是主要的方式。

众所周知，农村地区的自发集中通常是缓慢的，真正富有的农民更喜欢在城市定居，过上更体面的生活，而不是自己种植数百甚至数千英亩的土地，因为没有什么值得夸耀的。

然而，随着中国接近并确认其进入刘易斯拐点，自2013年1号文件以来，我们看到了一个全新的术语“农业管理体制改革”。如果这个词不够清楚，还有一句话作为脚注:“鼓励和引导城市工商资本到农村地区发展适合企业管理的种植业和养殖业”。

工商资本进入农村意味着什么？我想每个人都可以很容易地想到人类历史上一系列象征性的词语，类似于把农民变成城市土地工人。

第二个问题是钱从哪里来？进入城市后，农民将改变他们的消费模式，从自给自足到几乎所有他们需要花钱购买的东西。没有一笔钱，他们不能，至少他们不能安心。建设统一的城乡建设用地市场，转让承包经营权，可以解决启动资金问题。

不用说，承包经营权的流转比城乡统一的建设用地市场更有意义。农村集体建设用地的集中度很低，因为在过去很长一段时间里，原则上只有一个集体建设用地的大买家，那就是地方政府。

地方政府以非常低的价格从农民手中购买土地，然后以市场价格出售。由于城市建设用地的指标控制，地方政府手中的土地相对局限于总板块。一旦集体建设用地转移到统一市场，农民很快就会发现他们拥有高净值资产和巨大的流动性。这是真正的财富盛宴！

农业管理体制改革和城乡建设用地统一市场将很好地解决上述两个问题，城市化将迎来一个加速发展期！

城市化有两种好处:

有大量农业用地或集体建设用地的企业；

b .低端消费，包括低端汽车、家电、品牌服装和三、四级房地产等。；

育种、农业机械和农业服务领域的企业；

附言:城镇化路线图的问题仍然是“大、中、小协调发展”，但户籍制度政策反映了中央政府的真实意图——关注中小企业。用一句话概括户籍制度改革:小地方放松，大地方收紧。

5.纪委的独立性大大增强了。“各级纪委书记、副书记的提名和考察，主要由上级纪委会同组织部进行。”虽然同级党委仍然是纪委的领导机关，但是不管他们的工作有多黑，领导机关的权威有多大？

6.医疗领域的自由化超出了预期，社会基金参与了公立医院的重组。相关目标值得关注。

7.建设生态文明应该做些什么？首先，要对水流、森林、山脉、草原、荒地、滩涂等进行产权登记，然后分发给农民，农民愿意转让的就转让，不愿意转让的就自己管理。因此，生态文明需要关注拥有自然资源的上市公司。

8.为确保国家网络和信息安全，软硬件的本地化率将迅速提高，ioe的移除不是一个阶段性的事件，而是一种趋势。相关目标的增幅很高，但值得长期关注。

9.与国家安全委员会相比，这次会议的最大收获就是深度重组。然而，这并不意味着军事部门没有机会。没有严峻的外部环境和严峻的内部环境，“大一统”的深度重组和国家安全委员会就不会出现。因此，军事和安全领域的投资机会值得长期关注。

(本文作者介绍:华泰证券首席策略师(市场、咨询))

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