李学宾：广东推进国有资产重组 投资者勿盲目追高

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近日，接任广东省国资委主任三个月的吕业升首次向外界展示了广东国有资产改革的未来思路和方向:“要加大完善国有资产监管模式的力度，重点实施两个转变:一是推进监管工作以审批为重点。优化布局，调整结构；二是监管职能尽快从目前的资产管理向资本管理转变。”广州国资正在学习新加坡的淡马锡模式，并成立一家政府投资管理公司。如此“大国有资产”战略将如何给证券市场带来变化？

《中国商报》副主编李学斌表示，这一思路是从行政走向市场化，从资产走向资本，这是两个核心。淡马锡模式的关键是在政府和企业之间建立一个夹层组织，即淡马锡公司，直接监管政府而非政府控制的国有资产。淡马锡模式在两个关键点上发挥了作用。首先，外部董事在整个淡马锡董事会中扮演着一定的角色，比如拥有一定的否决权。第二，整个市场的法律环境支持这一模式的顺利运行。现在我们已经了解了这种情况，一个重要的问题是我们是否能够真正避免行政人员对公司重大业务决策的直接干预。由于淡马锡模式在中国的引入并不新鲜，SASAC旗下的公司之前已经在学习这一模式，但利弊参半，一些公司已经学得很好，而另一些公司还没有学好。

李学斌指出，2005年和2006年是一个大市场，国有资产整合是这个市场的三节车厢之一，包括国有企业整体上市的预期，其核心是国有资产证券化。显然，证券化将要求上市公司具备一定的并购能力。助产后，将对上市公司估值产生积极影响，直接影响关联公司，尤其是广东国资和广州国资直接控制的公司。但是，投资者应该注意。这个想法是在11月底提出的。当时市场有新的变化，所以建议不要追高。

此外，根据李学斌的分析，证监会对上市公司重组的整个审查与ipo一样，对重组的审查要求非常严格。今年以来，上市公司因信息披露不及时或内幕交易而暂停甚至取消重组的情况屡见不鲜。因此，参与重组投机存在一定风险，投资者应予以关注。

李学斌认为，同时应提醒相关监管部门，政府主导的部门在信息链传播的全过程中都有知情权，如何使信息公开透明，让市场共享，避免内幕交易是他们应该关注的问题。由于投资占主导地位，这一轮所谓的国有企业改革，由于信息不对称，往往会发生变化，最终给投资者造成损失，这需要市场的关注。

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