发达经济体的股票牛市下半场

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在我看来，一个国家股市的走向最终取决于三个因素。首先是宏观经济趋势，这将直接影响上市公司的盈利能力；二是投资者情绪，会影响风险偏好，进而影响整个市场的估值水平；第三是流动性状况。

从今年的情况来看，g3国家今年在宏观方面表现良好。在美国，投资者普遍认为，今年美国经济进入后，随着赤字削减机制的开放，经济复苏将放缓，但实际情况比预期要好。第一季度Gdp增长1.8%，第二季度增长至2.5%。失业率降至7.3%，为2008年12月以来的最低水平。按照目前的趋势，美国下半年的gdp增长可以恢复到3%左右，即2007年危机前的平均增长水平。

今年还有大约三个月。就我个人而言，我认为g3国家之间会有差异。总体而言，美国仍应保持乐观，其次是欧洲，日本相对谨慎。因此，未来几年全球投资的热点可能会集中在发达经济体，这也将有助于g3国家的牛市继续。当然，对于国内投资者来说，海外成熟市场和新兴市场之间的资本适当配置，对于确保他们手中的资产升值起着非常重要的作用。

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