群雄逐鹿地产融资 项目风控待加强

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建行景瑞资本董事长李晓东个人感觉，过去他们大多参与房地产融资，参与比例很小。然而，自去年以来，非政府组织的参与热情迅速增长。李晓东表示，这种现象的出现既是机遇也是挑战:机遇在于有更多的合作机构和投资者对房地产行业有更深的了解；挑战在于竞争将会加剧，适者生存在未来将会变得更加激烈。

作为一个重要的金融机构，券商一直觊觎房地产融资业务。据报道，最近，证券公司资产管理部门的许多销售人员都在四处寻找房地产融资项目，而在北京和其他地方的一些项目的资本成本高达16%。据《证券时报》记者不完全统计，今年以来，券商利用小额集合加信托模式参与房地产融资的产品数量已达20种。

公共基金也不甘示弱，通过子公司参与房地产项目一直是暗流涌动。据嘉实基金业务发展总监王克明介绍，该公司已与私募股权基金史圣神州开始了一项类似房地产融资的业务，并将在未来继续参与这项业务。

“在公共基金和私人基金的合作中，私人基金可以利用公共基金的融资、渠道和税收优势。”王克明表示，公共基金的资本优势与私募或开发商的房地产开发的经验优势相结合，也可以提高投资回报和风险控制水平。

信托和银行参与房地产融资的案例很多，银行参与房地产融资已经发展成为一个完整的链条。民生银行私人银行部投资银行中心高级分析师熊亮表示，目前银行普遍开始从房地产前端领域介入，通过以股权投资为主的基金子公司专项管理计划进行对接，然后提供银行的传统开发贷款，进入销售阶段后再提供抵押贷款。如果有稳定的租金收入，它还可以提供经营性房地产贷款。

房地产融资的兴起也引起了很多人的思考，尤其是关于项目风险。中型房地产开发商洪钟集团副总裁万军指出，看到行业蓬勃发展，所有参与机构都必须保持清醒。

“目前许多资产管理机构的风险控制措施远远不能满足信托风险控制的要求。”万军认为了解一个房地产项目需要时间。这是一个完整的理解过程，从项目的早期阶段到项目的后期阶段，到项目收入的最终支付，以及真正深入到所有的操作。

一位券商副总裁认为，“中国目前没有真正意义上的直接融资，因为投资者并不真正承担风险，但社会需要直接融资，尤其是房地产行业往往需要直接融资。”

李晓东认为，在这种背景下，保持和增加金融中介价值的能力尤为重要，这也是金融中介的核心竞争力。他说，虽然现在有这么多机构可以参与房地产融资，而且每个机构都在做相同的业务，但参与各类机构的政策和审计标准却大相径庭。“公平统一的监管环境对房地产资产管理行业非常重要，必须建立统一的监管标准。”他说。

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