刘纪鹏：做强中国须旗帜鲜明地做多中国 未来看今秋

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中国政法大学教授、首都研究中心主任刘纪鹏(数据地图)

为了加强中国，我们必须采取明确的立场，比中国做得更多。展望今秋(三中全会)和今夏(北戴河会议)，我们相信，我们将统一思想，比中国做得更多。

IPO改革的24个字的口号是:监督与审查分离、保留与否决、分权与审查、程序审查、真正的供给与需求以及打包发行。在新股发行过渡到登记制之前，必须提高发审委的透明度，公布发审委每个成员的投票情况，实行保荐人和经纪人终身负责制。

目前，股票市场正在下跌，问题在于监管部门的审批、交易所的垄断和上市公司股票的垄断等。监管部门应该拿出当年发布“国家九条”的决心和信心，采取切实措施重振市场，而不是像“国家九条”那样发布战略指导文件。

家族企业在二级市场的“一股独大”比不合理的发行制度更可怕。要提振股市，必须解决家族企业“一股独大”的问题。

鉴于上半年的经济形势，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为，7.6%的增长率仍在预期之中，但经济停滞的风险也应得到防范。“李克强总理在连续几次国务院会议上的讲话中明确表示，经济增长不会滑出下限，这表明不排除采取适度刺激措施的可能性。为了加强中国，我们必须旗帜鲜明地在中国做得更多。展望今秋(三中全会)和今夏(北戴河会议)，我相信我们将统一思想，在中国做得更多。”

最近，上证综合指数一直在2000点附近徘徊。如何标本兼治，增强投资者信心，帮助建设一个升级版的中国经济，引起了各方的广泛关注。刘纪鹏表示:“中国投资者没有输给市场，而是输给了体系。”制度缺陷是股市低迷的一个重要内在原因。”他强调，市场长期低迷是极不正常的。无论从国际环境、国内宏观经济形势还是上市公司的质量来看，中国股市即使不“看涨”，也绝不应该是“熊霸环球”。

刘纪鹏表示，在资本市场上，股市的制度性缺陷是投资者丧失信心的关键因素之一，找到市场焦点，采取切实措施重振股市，将是市场走出低迷的重要推动力。目前，股票市场的制度缺陷既存在于一级市场，也存在于二级市场。首先，监管当局应与时俱进，转变监管理念；二是企业治理结构不合理，必须解决家族企业“一股独大”的问题。

新股发行改革

24个字的座右铭

刘纪鹏表示，a股市场最近一直处于低迷状态，监管当局近年来采取了许多措施拯救国内股市。无论是此前的“郭新政”、ipo财务核查，还是新一轮新股发行制度改革的公开征求意见，都显示出监管当局试图有所作为的决心。然而，这些措施没有认识到中国股市的症结所在，市场很难有大的改善。

他表示，监管部门的监管理念应发生重大转变，由过去的“严格进度、宽管理、无产出”转变为“宽进度、严管理、无产出”。长期以来，监管部门特别重视对申请上市公司的实质性审查，重审批轻监管。这导致了监管与审查不分的问题——独立选举委员会有权力，保荐人有利益，发行人不承担匹配责任，导致信息披露不真实等问题，使得万福盛科(报价、咨询)等欺诈性上市公司频频得手。

刘纪鹏认为，不区分监督和审查、重审批轻监督的监督制度必须进行革命性的变革，但改革也应该循序渐进。在当前的社会环境下，新股发行完全登记制度显然走了太多的路，应该有一个渐进的过程。即使登记制度得到充分实施，也应该有总量控制。他提出了一个24个字的座右铭:监督和审查分离，保留和否决，权力下放和审查，程序审查，真正的供应和需求，以及一揽子发行。

所谓“监管与审批分离、保留否决权、下放审批、程序性审查”，是指监管与审批分离，但证监会应保留否决权，将上市审批的权力下放给交易所，但交易所只进行程序性、真实性审查，放弃实质性审查。

“真正的供给和需求，打包的分配”意味着必须在真正的供给和需求的基础上推进市场化改革。可以打包发行，一次发行30到50家公司，扩大上市企业的供给，实现供需平衡。

此外，刘纪鹏认为，在新股发行过渡到登记制度之前，必须提高独立选举委员会的透明度，公布每个独立选举委员会成员的投票情况，并实行保荐人和经纪人终身负责制。保荐机构提交的材料应当经中国证监会核准真实性后备案。只要存在欺诈和违规行为，主办单位必须受到严厉处罚，情节轻微的，必须予以警告并吊销执照，情节严重的，必须追究刑事责任。

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