李迅雷：一些地方已破产 中国危机3年内全面爆发

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海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷在公开表示中国将在五年内爆发经济危机后，最近告诉记者，经济危机更有可能在两到三年内爆发，中国经济迫切需要从国家向人民撤退。

最大的风险点将来自房地产市场。李迅雷指出，信贷余额的30%是房地产，大约30%的地方政府财政收入与土地转让、税费有关。经过多年的价格上涨，一旦房地产价格下跌，尤其是在缺乏购买力的三、四线城市，将对银行和地方政府的财政收入产生巨大影响。

另一个风险来自经济增长放缓背景下产能过剩矛盾的加剧。在4万亿元的刺激下，交通、建材、原材料等行业发展迅速。然而，财政部公布的2013年1月至5月中国国有及国有控股企业经济运行情况显示，这些行业的利润同比大幅下降，而大型国有企业仍“太大而不能倒”，未来还会出现更多问题。大量集中在钢铁、有色金属、化工等领域的大型企业遭受损失，这也将直接导致银行坏账率上升。此外，地方政府债务接近上限也将引发问题。李迅雷说，目前，许多地方政府已经资不抵债，名义上已经破产。一旦新币无法支付旧币，就会引发债务危机。

另一方面，李迅雷也指出，所谓的经济危机不应该因为恐惧而变得苍白无力:“危机就像生病一样，现在中国的经济很可能在五年内大病一场。美国次贷危机后，经济恢复得非常好。从某种意义上说，生病是一件好事。”

李迅雷认为，中国迫切需要从国家向人民撤退，允许亏损企业破产，并促使国有资本撤出竞争性行业。目前，地方国有企业的利润负增长已经持续了17个月。今年1-5月，地方国有企业累计利润同比下降10.6%。李迅雷指出，当前的改革机遇类似于20世纪90年代初的朱镕基时代:“回顾朱镕基时代，大量国有企业遭受亏损。按照产权清晰、权责明确、政企分开、科学管理的原则推进国有企业改革，取消了冶金和纺织工业部。”国务院参事、国务院发展研究中心金融研究所名誉所长夏斌也认为，国退民进是大势所趋。他说:“如果各行各业都被中央国有大型企业垄断，也不利于效率的提高和资源的合理利用。”

未来经济的另一条出路与美国在次贷危机后的做法一致，那就是去杠杆化。2008年后，中国信贷总规模从9万亿美元增加到23万亿美元，信贷占国内生产总值的比重从75%增加到200%。然而，与主要来自欧美居民的过度消费不同，中国的高杠杆率是由庞大的基础设施规模和产能积累造成的。

李迅雷向记者指出，去杠杆化将是一个痛苦的过程，理论上可以成功。然而，去杠杆化过程不仅涉及银行的表外业务和地方政府及企业的负债，还涉及金融改革和财税体制改革等复杂问题。具体措施仍需遵循中央政府的改革决心。联讯证券首席经济学家文国庆也表示，欧美的去杠杆化进程主要是为了降低居民负债率，收紧社会终端需求；中国式去杠杆化面临生产能力和消费水平的双重下降，去杠杆化过程本身可能引发金融危机和经济危机。

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