刘纪鹏：注册制关键是明确监审定位

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刘纪鹏表示，任何发行审核制度的实施都必须适应一国的市场机制、法律环境、投资者结构等条件，否则只会适得其反，造成一国资本市场的混乱，最终危及社会稳定。就登记制度而言，其实施必须具备一系列条件，如机构投资者比例大、市场法制建设全面、市场违法行为处罚机制健全等。目前，中国在市场机制、法律环境、投资者结构、投资者保护法律制度、内幕交易及其他惩罚机制等方面都无法与美国这一注册制度的“鼻祖”相抗衡。因此，不宜一步到位地实施注册制度，否则很容易从一个极端——“畸形审批制度”走向另一个极端——“畸形注册制度”，这只会使中国股市更加混乱，更伤害投资者的利益。

刘纪鹏认为，在这条漫长的改革道路上，首先必须迈出的关键的第一步是改革旧的难以区分的监督和审查模式，废除现有的审计委员会，并重新定位证监会和交易所之间的关系。合理定位证监会与交易所在监管方面的关系，是解决当前市场主要问题的基点，也是当前推进我国注册制度改革的关键。刘纪鹏提出的32个字的证券市场改革口号是“监管与审查分离、审查与发行分散化、保留与否决、程序审查、真实赞助、联合经纪、真实供求、打包发行”，其中前16个字是针对证监会与交易所的关系提出的改革措施。

刘纪鹏强调，中国证监会应重点监管众多市场参与者，行使监管权，实现职能转变。与此同时，根据国际惯例，审计权将委托给交易所进行程序性、真实性和正式的审计。在这个过程中，证监会只负责监管交易所，如有必要，它可以保留否决权。今后，只要申请上市的企业合规、符合上市门槛、披露的信息真实有效，就应该上市，并尽可能将期权返还给市场，让投资者做出自己的判断，重新强化市场机制在上市决策机制中的基础性作用。

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