吴敬琏：审批制对PE/VC行业造成很大伤害

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吴敬琏先生在论坛上发表了讲话。他认为，在新的历史起点上全面深化改革，特别是党的十八届三中全会，是一个很好的契机。

同时，吴敬琏也批评了证券监管制度。“我们的证券市场监管路线过去是一个审批系统。股票的公开发行和上市都是审批制度，而不是事后监督。最重要的是要注意其信息披露，及其准确性、全面性和及时性。这实际上在过去几年里对pe和vc的运营造成了很大的损害。我不知道这个行业是怎么想的，但是普通人认为里面有太多的黑色东西。所谓强制持股，就是捕鱼和经营这个问题。”

以下是书面记录:

吴敬琏:我很高兴能够参加第五届北京全球体育论坛，特别是论坛的主题非常精彩，时机也非常好。这的确是一个很好的机会来讨论体育，或将其扩大到包括风险投资，其转型，创新和机遇，特别是党的十八届三中全会。

Pe和vc对于企业集群的成长对于我们市场经济国家来说，在过去的十几二十年里，我们的pe行业应该说做得很好，很努力，帮助了一批企业脱颖而出，成长壮大。然而，不可否认，我们仍然有许多问题，包括我们自己的弱点和外部环境问题。这使得一些已经掌握了核心技术或核心业务能力的企业能够很好的发展壮大起来，甚至还有一些僵尸企业，或者说没有效果的企业，但是他们在那里消耗我们的社会资本。

为什么会这样？一方面，这当然是我们行业本身的问题，但公平地说，环境问题是决定性的，而商业环境中有许多问题，尤其是法律环境和监管环境。pe和vc中的企业与其他企业一样。如果你有一个良好的制度环境，它将能够发展。如果制度环境不好，它可能会逆转。因此，迫切需要解决这个问题。在良好的环境、良好的商业环境、良好的法律环境和良好的监管环境中，让这个优秀的pe和vc企业成长和发展，并督促那些落后的企业改进。如果他们不能被改变，他们将被淘汰，整个行业将蓬勃发展。这对我们的工业和整个经济来说是一项非常重要的任务。近年来，必要的配套制度安排，包括pe和vc制度安排的缺失，使得我国高技术产业和战略性新兴产业的发展不尽如人意，这是摆在我们面前的一项十分艰巨而重要的任务。现在有了新的形势和机会。这是三中全会作出的决定。根据三中全会的《决定》，全面深化改革即将全面展开。当然，它包括我们这种企业及其经营环境的改革。在这样的历史条件下，我们需要研究如何尽自己的一份力量并从中受益。

我认为十八届三中全会的决定中有两句最重要的话，是和我们有关的。一句话就是紧紧围绕市场发挥资源配置的决定性作用，从而全面深化经济改革。这句话的重要性是什么？也就是说，它对持续了近十年的大辩论给出了明确的答案，这也是中国政府的明确答案。这场大辩论的核心内容是政府还是市场在资源配置中起着决定性的作用。这是核心问题。在过去的十年里，也许在最初的七八年里，人们认为政府应该强大，一个强大的政府应该发挥决定性的作用。这种观点的声音越来越大，但在十八大召开前一两年，这种观点才发生了改变。人们认为，推进改革可以解决我们面临的各种问题，这一观点逐渐获得了有识之士的共识。十八大对这个问题作出了初步回答，三中全会更加明确了。市场在这个过程中起着决定性的作用。事实上，我们行业中的许多问题都与此有关，我们遇到的各种问题的根源在行政机关取代市场中起着决定性的作用。因此，这篇文章应该为我们指出一条光明的道路和正确的方向，这也是解决我们自己的问题和解决各种环境问题的基点。

我认为第二句话中最重要的一句话是，建立一个统一、开放、竞争的市场是市场在资源配置中发挥决定性作用的基础。它不仅提出了方向性要求，而且指出了满足这种方向性要求需要支持什么样的制度基础。没有一定的制度基础，不管你提出的口号有多好，它最终都会落到空.头上过去我们提到市场应该在资源配置中发挥基础性作用，后来我们提出要充分发挥市场在资源配置中的基础性作用。由于制度基础尚未建立，我国最初的市场机制存在许多缺陷，一般来说，有四五个缺陷。第一个问题是，因为政府扮演着重要的角色，政府是按照规则和块组织的，所以它被分成块，这就切断了市场的开放。这是第一个问题。第二个问题是，它不是平等地向所有市场参与者开放，而是只有在政府要求你这样做的时候才开放。这是一个市场，对进入有许多限制。第三个问题是缺乏竞争力，因为有行业保护、区域保护和行政垄断，如果不竞争，这个市场就不是市场。第四个问题是混乱，或者说它不是基于法律体系。因此，有许多不公平和恶性的竞争，如不是在桌子上竞争，而是在舞台下玩把戏。

最后一个问题是市场发展体系非常不平衡，人们更加注重开放商品市场。因此，我们的商品市场应该说是比较开放的，与我们关系最密切的资本市场要素市场是非常落后的。看看这个短句，我们应该坚持什么样的市场体系？一个统一的、开放的、竞争的市场体系，因此提出了一个非常明确的目标。三中全会的决定中有许多具体的改革项目。有人清点了大约300件物品。仔细看看这300件物品。他们注重刚才提到的决定性作用，或者克服这五个方面的缺点，建立一个统一的、开放的、竞争的市场体系。我想从我们的行业中仔细阅读。恐怕困扰我们的许多问题都可以通过这些改革得到解决或解决。因此，有必要认真研究并组织实施。比如，我们这个行业每天都会遇到一些问题，比如，它不能遵循市场经济的原则，法律没有禁止的东西都应该允许进入，但是它是一个肯定列表，允许你进入，而且这个文件很明确的说明了它是一个否定列表。虽然第一张负面清单是由中国上海自由贸易区发布的，这个清单还是很好的，但我说承认这个原则，即不禁进不禁出的原则是一个非常顺利的大突破。还有监督。监督的方式是使用实质性的审批。使用实质性审批存在很多问题，我们可能也是如此。其他方面，如对企业运作的监督，在这方面也有问题。三中全会决定改革监管体制，业界也提出了各种方法，值得我们学习和借鉴。另一个例子是工商注册。为了方便工商注册和改变以前的做法，恐怕对我们解决商业环境建设中的问题会有很多好处。

因此，我的建议是，我们的会议应该研究更多这样的基本框架问题，一些具体问题只有在解决了这个基本框架问题之后才能解决。我发现你的讨论主题中有一个退出问题。如果我们不能建立一个好的监管，比如证券市场的监管路线，就很难解决它。由于我国证券市场的监管路径过去是审批制度，股票的公开发行和上市既是审批制度，又是事后监管。最重要的是掌握其信息披露情况，以及其准确性、全面性和及时性。这实际上在过去几年里对pe和vc的运营造成了很大的损害。我不知道这个行业是怎么想的，但是普通人认为里面有太多的黑色东西。所谓强制股，就是拿这个问题撒野。

因此，我认为最好是对这些问题进行深入的研究，看看我们应该把三中全会的决定具体化到哪些方面，向哪个方向发展，或者三中全会需要补充什么。一是学习三中全会精神，特别是讨论如何贯彻落实，如何建立统一、开放、竞争的市场体系，如何在我们行业贯彻落实。第二件事是参与支持推动这些改革。推进这些改革肯定会遇到一些困难和障碍，因为这将改变原有的利益格局。一些原来的兴趣模式是不合理的，必须被转移。不管涉及到什么，都可能涉及到我们的企业本身。我国的体育企业也有很多种，有些是基层的，有些与政府或官员关系密切。然后他的利益结构被合理化了。它可能损害我们企业的短期个人利益和其他人的一些利益，因此他将有障碍、思想障碍和实际利益，需要每个人的支持、促进和参与来推动三中全会决定的这些全面和深化的改革。

第三件事是考虑我们的pe和vc企业应该如何在一个相对完善和有序的市场中运作，或在法律制度的基础上，以及如何提高我们的诚信和专业素质，从而做好这一点。我们是一个新的国家，我们的企业还年轻，他们需要我们的体育帮助他们成长，尤其是风险投资。也许他们的目标企业还是婴儿，所以我们都肩负着伟大的历史任务。我希望这次会议能够顺利召开，让我们的行业健康发展，让我们全面深入的改革取得更大的成功。谢谢你！

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