【财讯】聚焦股票发行注册制

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专题报道:比较注册制改革的推进情况，中国证监会信息发言人张晓军计划在9月19日年底之前发表注册制改革方案，指出目前相关事业正在正常进行中。 壳牌价值约占a股市场价格的20%，或逐渐为零的 安信证券研究了ah股相对溢价与企业市场价格的关系，推测a股上市企业因稀缺性而产生的壳牌价值约为20亿元 市场价格越小的企业壳价值所占的比例越大，大盘蓝股所占的比例可以忽略不计 基于这一估计，壳牌价值约占现在a股总市值的20% 随着注册制的发展，壳牌价值逐渐为零 大盘股长时间投资价值逐渐上涨 壳牌价值相对集中在中小市场价格股票上，股价指数由大盘蓝组成，因此指数不受太大影响 随着监管力度的增强，企业更重视股东收益率和优先股的试点，a股企业特别是大盘股的长期投资价值逐渐提高 ipo供应限制带来的溢价 长期在a股市场上，IPO供应限制带来的溢价逐渐消失 推进股票发行登记制改革是推进市场化发行制度的重要标志 中长期看注册制有利于证券企业投资领域的业务，尤其有利于风险定价能力和销售能力强的企业 资产负债表迅速扩大，融资价格下降，有望推动年度证券领域业绩的高速增长 考虑到年是资本市场改革显着加速的一年，证券领域是从资本市场改革中获益最多的领域 阿里巴巴为什么选择去美国上市 书、百度、网易、搜狐等众所周知的名字，几乎在评价值高的时候选择了成熟资本市场。 中国证监会国际部主任祁斌比海外市场的a股总结过三个优势 一是上市条件少，筹资速度快；二是市场和投资者比较成熟；三是国际声誉和海外影响 目前a股的这些问题仍然没有得到完全处理 核制使上市变得困难，融资更不容易在公司海外市场上市 以阿里巴巴上市为例，根据现在a股上市的要求面临繁琐的合规事务 变更开曼群岛企业的注册地址，大规模整理员工持有的股票等，也必须应对ipo队列的问题 a股市场以呼吁注册制改革的 市场化为方向，规则更灵活，以新闻披露为中心，只对注册文件进行形式审查，不进行实质性评价，公司自主决定上市时间，注册制改革是a股市场当前的困境 武汉科学技术大学金融证券研究所所长董登新认为，年5月证券法的修正案正式提交全国人民代表大会财经委员会，最快在年两会通过后，可以清除登记制改革的最大阻力。 《证券法》的编纂完成是注册制的重要时刻 加强新闻披露要求，确定发行人、中介机构的责任，严格规定强制退市条件，年来，注册制相关配套政策频繁出台，对市场表现出希望 “在必须为改革制定时间表的情况下，完成《证券法》的制定是关键时刻。 【相关阅读】中美新股发行审查 股票发行登记制:发行人申请发行股票时，必须将依法公开的各种资料完全正确地申报证券监督管理机构 证券监督管理机构的责任是从形式上审查申报文件的全面性、正确性、真实性和及时性，不实质性审查发行人的资质等