【财讯】人民币国际化进程

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人民币的国际计价、国际贸易结算、国际投资和国际储备是人民币国际化的四大目标，中国正按照这些目标加速推进。近日人民币fdi试点办法出台，这意味着人民币国际化又推进了一步。年被称为“人民币国际化元年”，而今年人民币国际化进程明显进入“提速期”。[评论]

人民币国际化

人民币国际化是人民币跨越国界，在国外流通，可以储备国际普遍认可的估值、结算和货币的过程。 现在人民币境外的流通不一定是人民币国际化的，但人民币境外流通的扩大最终会导致人民币国际化，成为世界货币。

人民币为什么要国际化？

1 .如果实现中国经济库存保值的人民币在对外经济贸易中可以更广泛地成为结算货币，本公司必须承担的外汇风险就会更低，政府经营外汇储备的压力也会大幅缓和。

2.中国经济增量平衡促进人民币国际化比较有效地控制外汇储备增长，缓和汇率压力，加大中国与其主要区域及资源伙伴国之间的经济和贸易平衡，不要迅速发展 3.获得更大政治经济话语权的人民币被中国贸易伙伴接受为结算货币，对中国国际贸易的影响很大，对中国政府的汇率政策增加了积极性和灵活性。 人民币向国际存款货币前进的每一步都是中国提高全球地缘政治话语权的具体体现。

按照国际货币基金组织(imf)的定义，国际直接投资（对外直接投资，fdi）是指一国的投资者将资本用于它国的生产或经营，并掌握一定经营控制权的投资行为。fdi（对外直接投资）是现代的资本国际化的首要形式之一。

央行日前发布的《关于确定跨境人民币业务关联问题的通知》显示，外商直接投资人民币结算业务（简称“人民币fdi”）已进入试点阶段。根据中国人民银行的通知，人民币外商直接投资fdi的试点，可以用作新设公司出资、并购境内公司、股权转让、对现有增资还有提供股东贷款等等，不过对于国家限制类跟要点调控类的项目暂时不受理，以防止热钱流入。这项政策的推出，意味着外资公司可申请将在离岸市场募集的人民币资金以人民币fdi形式回流至内地，增添人民币回流新的通道，代表着人民币国际化迈出了重要的一大步。

众多周知，人民币在经常项目下已经实现可自由兑换，目前问题是资本项目下是否可兑换。根据imf的研究，一国从经常项目可兑换到资本项目可兑换，平均需要7－10年。而中国早在1996年就实现经常项目可兑换，15年来，资本项目下可兑换的进展低于外界预期。

所谓资本项目下可兑换，可以理解为国际收支的资本与金融账户的自由兑换，也意味着一国对于资本流入和流出的兑换均无限制。进一步看，照imf关联条款，资本项目交易分为七个方面，一共包含43项。按照官方说法，中国三分之二以上项目介于可自由兑换和部分可自由兑换之间，即所谓资本项目基本可兑换。事实上，部分可兑换和不可兑换项目正是外界关注的焦点，而人民币fdi、人民币odi（对外直接投资）也与此息息关联。

人民币资本项目下开放一直是敏感话题，推行人民币fdi，也会给监管部门带来更大考验。对此，可资参考的是人民币odi试点。今年1月，央行、外汇局会同商务部等部门出台《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，人民币odi（对外直接投资）试点正式面世。截至目前，未有运行不适的报道。根据官方数据，目前已经完成1300余笔跨境资本交易，odi总金额为170亿元。

今年以来，“人民币国际化”和“香港人民币离岸中心”已成为香港财经界的热门话题。多个经济学家和知名金融机构均对这一题目进行了拆析、研究及预测。

人民币国际化的基本快速发展路径

一、在中期内(5-10年)逐步成为广为接受的国际贸易结算货币；

二、在中长时间(10年后)逐步开放资本项下管制后成为越来越重要的国际投资货币；

三、在长时间内(20年后)逐步成为储备货币。

实现这一目标，人民币离岸市场须经历三个首要阶段：一，形成阶段；二，快速发展阶段；三，成熟阶段。

李小加认为，在人民币国际化的进程中，“要先走三小步，再走两大步”。三小步包括内地逐步放行人民币外出、容许人民币在国外流通，以及开通渠道安排人民币回流内地。他说，这三小步已踏出了首两步，待第三步的回流渠道，如引进“小qfii”等顺利开通，便可展开“两大步”。

李小加用“起锚”来表达对“两大步”的期待，而所谓“两大步”是指“扩容及扩量”，即要快速发展人民币产品，让市场有空间采用人民币，继而令人民币流通规模进一步扩大。他认为“容”与“量”是相互相关，只要市场上的人民币有足够规模，发行商或公司将有更大的意欲，推出人民币产品。

年8月 容许境外央行、清算行、银行，以及参与跨境人民币贸易试点的金融机构，包括基金企业及保险企业等，可投资内地银行间债券市场；

年7月 香港人民币存款可于银行间往来转账，取消公司兑换人民币的上限；合和公路基建发行13.8亿元人债，成为首家发人债港企；

年2月 只要涉及的人民币不回流内地，香港银行可自由运用持有的人民币资金；内地非金融机构获准在港发行人民币债券；

年6月21日 央行公布了《关于确定跨境人民币业务关联问题的通知》，正式确定了外商直接投资人民币结算业务的试点办法，成为推进人民币跨境流动的又一重大举措。

年6月 结算试点地区范围将扩大至沿海到内地20个省区市，境外结算地扩至全部国家和地区。

2009年7月 六部门发布跨境贸易人民币结算试点管理办法，我国跨境贸易人民币结算试点正式启动。

2009年3月23日 中国人民银行和印度尼西亚银行宣布签署双边货币互换协议，目的是支持双边贸易及直接投资以促进经济增长，并为稳定金融市场提供短期流动性。

2009年3月11日 中国人民银行和白俄罗斯共和国国家银行宣布签署双边货币互换协议，目的是通过推动双边贸易及投资促进两国经济增长。

2009年3月9日 央行行长助理郭庆平介绍，国务院已经确认，人民币跨境结算中心将在香港进行试点。具体的试点方案和办法目前还在研究,尚未出台。

2008年12月25日 国务院决策，将对广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与亚细安的货物贸易进行人民币结算试点；此外，中国已与包括蒙古，越南，缅甸等在内的周边八国签订了自主选择双边货币结算协议，人民币区域化的进程大步加快。

2008年12月4日 中国与俄罗斯就加快两国在贸易中改用本国货币结算进行了磋商；12日，中国人民银行和韩国银行签署了双边货币互换协议，两国通过本币互换可相互提供规模为1800亿元人民币的短期流动性支持。

2008年7月10日 国务院批准中国人民银行三定方案，新设立汇率司，其职能包括“根据人民币国际化的进程快速发展人民币离岸市场”。

2007年6月 首只人民币债券在登陆香港，此后内地多个银行先后多次在香港推行两年或三年期的人民币债券，总额超过200亿元人民币。