【财讯】聚焦跨境ETF

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在美国上市的跨境etf有很多这样的型号。 该模型的好处是基金经理募集资金后，根据目标指数自主构建投资组合，跟踪目标指数。 其投资组合构成包括目标指数基础股票形成或股票形成的衍生工具和少量其他避险、套利衍生工具。 自主设立模式下的跨境etf可以用现金或实物的方式购买、赎回，但现金偿还的等价模式根据地区不同或根据地区的不同，etf也不同。

这样的跨境etf也同样登记在上市地，由上市地监督管理，需要基金管理者亲自进行投资管理。 但是，投资的对象是在海外跟踪同一目标指数的一个或多个etf，或者以“etf+其他基础股票相关证券(衍生工具)”的形式实现目标指数的跟踪。 合并基金模式下的跨境etf一般用现金购买、回购，等价模式一般是基金资产净值( nav )。

这样的跨境etf一般在国外设立，正常工作，在上市地区不需要注册成立，但是，在上市地的法律法规的规范下，该etf被允许在上市地区销售和发售。 对于on-shore基金模式，这种跨境etf实质上是海外基金，因此很难受到上市地当地监督管理机构的监督管理。 以“交叉卡”( cross-listing )模式销售、发售的跨境etf，上市地区募集的资金与在该海外正常运营的etf基金资产合并管理，“交叉卡”的跨境etf本身是海外基金的

跨境etf的规模受qdii的限额限制，但立即确认份额购买会导致网购超过外汇限额。 在我国10%的上升会停止，但不是海外。

由于全球市场存在时间差，对于海外市场在国内市场回收后发生的变动，国内etf市场不能及时反映，给投资者实现t+0套利模式带来一定的困难，投资者的利益也有一定的不明确性。

基金公司可能会因公司治理结构、内部控制和外部约束不足而导致跨境etf的运营风险。

海外市场体系迅速发展成熟，相关的金融衍生工具很多，因此市场容易拉动全身。 etf产品具有满仓操作、控制性低的特点，因此在金融市场大幅变动期间，etf产品的收益低于积极投资的基金，受市场波动性风险的影响很大。

etf持有的资产托管在海外管理行，海外管理行有挪用基金资金和证券的风险。

跨境etf产品以投资海外市场为主，海外市场上的金融项目以外汇评价。 投资的市场货币对人民币贬值后，会对基金收益产生负面影响，外汇对人民币汇率大幅变动会导致基金净利润变动幅度加大，对投资者收益有很大的不明确性。