中国社科院副院长李扬称国家资产负债表健康状况趋坏

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李阳表示，2009年后，中国的货币供应量和信贷增加过多，类似于西方的量化宽松(QE)；企业债务持续上升，尤其是地方政府的债务负担更为严重。“这是资产负债表不良的一个主要因素，这使得中国资产负债表的风险增加。”

截至2012年底，中国的m2/gdp已升至1.88。在2008年的金融危机中，虽然美国和韩国也推出了一系列货币宽松政策来刺激经济，但美国的m2/gdp一直在0.50至0.60之间，韩国在0.12至0.15之间。

李阳对国有资产负债表的研究数据从2000年到2010年进行了梳理。李阳认为，截至2010年，中国的国家资产负债表相对健康，净资产为20万亿元(口径最窄)。然而，近年来，国家资产负债表显示，杠杆率正在上升。从2005年到2008年，杠杆率分别下降了150、148、147和146，从2009年到2012年，杠杆率持续上升，分别为176、184、186和194。“这是值得警惕的。中国的金融体系必须开始去杠杆化，就像西方国家一样。

李阳强调要从四个方面入手:

首先，宏观政策不应采取刺激行动，整个宏观调控的节奏应适应新的增长平台，即经济增长将从8%以上下降到7%和7.5%。

第二，企业的资本结构必须进行重大改革，即减少负债，增加资本。现在负债太高了。

第三，我国地方政府债务不应被视为纯债务，因为它与实际投资活动相关，在一定程度上具有相应的资产。真正需要做的是理清资产和债务，重组资产，进行相应的置换，或者用正规的阳光债务(地方债务)替代灰色债务。

第四，金融机构的复杂趋势是不可阻挡的，但有必要通过机构改革引导这一创新以支持实体经济，主要是通过放松监管、打破金融市场分割和避免监管套利。

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