章强：目前正是证券市场深化改革的最好时机

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几天前，监管机构对因上市后业绩大幅下滑而未能在ipo过程中披露真相的保荐人和保荐代表人进行了处罚。这是否会对首次公开募股排队的企业起到警示作用？如何保护因虚假披露而遭受损失的投资者的权益？

针对这些问题，正在北京交通大学访问的著名金融经济学家、金融专家、中央财经大学证券与期货研究所研究员张强认为，这些处罚表明，监管部门越来越重视上市前后业绩的大幅变化，但目前对参与欺诈上市的券商、律师事务所和会计师事务所的处罚力度不够。事实上，对涉及虚假包装和上市的中介机构采取吊销相关业务资格或暂停业务一年等“触动心灵”的处罚措施，可以有效遏制造假者，使那些想通过粉饰业绩来虚假上市的企业退却。

对于因虚假上市和虚假陈述遭受损失的投资者，建议以大股东股份补偿流通股股东。如果与预测有较大偏差且未披露，也应采取股票发行形式的补偿。

市场禁令比罚款具有更大的威慑效果。虚假披露给投资者利益带来巨大损失。目前，立法中关于虚假披露行政责任的规定较为全面和详细，但行政罚款却移交给了财政，而民事赔偿却没有相应的详细规定。在许多情况下，投资者赢得了诉讼，但诉讼费用远远超过了赔偿收入。建议通过修改相关法律来补偿因虚假披露而遭受损失的投资者，使造假者受到应有的惩罚。

当前，是深化证券市场改革的最佳时机。大量个股在低位具有中长期投资价值；只要中国股市的转型成功，大量的股票将由足够的空上涨，股票市场的各方:政府，上市公司，上市公司的高级管理人员，中介机构，投资者等。将赢得更多，同时，中国经济将迎来又一个辉煌的20年。