李康：今年前两季房地产投资可能趋于震荡下行

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李:我们认为2013年前两个季度的房地产投资可能会出现下行波动。主要逻辑是，一方面，2012年第二季度房地产市场销量开始明显增长，同时企业资本来源增速由负转正，企业资产负债表得到优化，现金流得到改善。截至2012年10月，房地产投资资金来源同比增长11.65%，月度增速超过20%，房地产企业资金短缺状况有所改善。另一方面，从第二季度开始，房地产企业开始降价，并积极去库存。经过三个季度的扩容，刚性市场需求得到了很好的释放。

预计2013年上半年，房地产市场将进入一个新的游戏期。在此期间，房地产开发商依赖于改善的现金流，没有新的动机来进行降价促销，而买家也在观望，直到市场出现新的平衡点:一方面，房地产企业的现金流继续消耗，另一方面，市场继续积累足够数量的买家，他们在新的数量和价格上达到平衡。根据上述逻辑推断，2013年房地产市场的趋势将是上半年销售下滑，下半年成交量略有增加。