连平：银行利差有100基点下降空间

本篇文章1887字，读完约5分钟

在利率市场化初期，受存款利率快速上升和贷款利率逐步下降的影响，预计银行存贷款利差将迅速收窄，银行利润将面临严峻考验。相比之下，零售贷款比例较低的中小银行将面临更大的缩小利差的压力。

2013年，利率市场化成为银行盈利的重要挑战。交通银行首席经济学家连平认为，中国利率市场化改革已经进入关键的关键一步——逐步放开贷款利率下限和存款利率上限，实现利率完全市场化。鉴于我行目前的业务模式主要是低风险企业业务，粗略估计空存贷款利差已经下降了100个基点，我行的利润正面临严峻考验。

连平表示，许多国家的银行业都经历了利率市场化后利差收窄的考验。考虑到我国长期的利率管制、存款利率低于均衡水平以及存款增长放缓条件下存款市场的激烈竞争，预计利率市场化后五年内我国存款利率将快速上升。

「鉴于中小型银行面对较大的存款压力，这些银行在利率开放后将面对较大的提高存款利率压力。在中长期(5-10年)，随着存款利率逐步上升到均衡利率水平，银行更加注重非价格竞争，非利息收入不断增加，存款利率将随着经济周期的变化而逐步稳定和变化。”他说。

连平表示，国际经验表明，利率市场化后，大多数国家的存款利率都接近货币市场利率。中国的货币市场利率已经市场化。大多数时候，中国货币市场的利率高于存款利率。可以预测，随着存款利率上限的逐步放开，存款利率与货币市场利率的差距将趋于缩小。

他预测，在利率市场化的初始阶段(2-3年)，由于贷款竞争的加剧，在银行能够迅速调整贷款结构，将贷款投向更有议价能力的领域之前，贷款利率将面临下行压力。从不同类型的银行来看，由于大银行对企业客户的贷款规模更大，它们面临着更大的降低贷款利率的压力；然而，零售贷款相对较高的中小银行面临的压力相对较小。然而，随着银行信贷结构的调整和高收益资产比重的增加，以及存款利率的上升带来债务成本的增加，贷款利率将趋于稳定和上升。从长期来看，贷款利率将稳定在均衡水平，并随着经济周期而变化。

“在利率市场化初期，受存款利率快速上升和贷款利率逐步下降的影响，预计银行存贷款利差将迅速收窄。”连平认为，银行利润正面临严峻考验。相比之下，零售贷款比例较低的中小银行将面临更大的缩小利差的压力。

精彩的对话

《中国证券报》:在推进利率市场化的过程中，如何协调推进利率市场化、汇率市场化和资本账户开放？

连平:目前，中国的存款利率开始上升，贷款利率进一步扩大。今后，有必要进一步放开存贷款利率的波动范围，最终实现利率的完全市场化。汇率市场化就是如何进一步钉住一篮子货币，扩大浮动区间，减少干预，实现真正有管理的浮动汇率制度。资本账户控制正在逐步放松。今后，三者应该共同前进。

首先，汇率波动的扩大和存款利率上限的放开应该同步进行，并相互交叉。这主要是因为资本的跨境流动对存款利率的变化比对贷款利率的变化更加敏感。此外，随着存款利率上限的逐步扩大和完全放开，银行将竞相提高存款利率以吸收存款，存款利率的提高将加速资本流入。如果汇率波动幅度不及时扩大，将不可避免地导致外资的过度流入，从而制约国内货币政策的运行。因此，在按照循序渐进的原则共同推进两者的市场化改革时，下一步的重点工作是跟踪评估以往人民币汇率波动性扩张和存款利率浮动扩张的效果，然后考虑在汇率和存款利率在新的区间运行一段时间后，同时进一步扩大汇率波动性和存款利率浮动区间。

第二，在推进利率和汇率市场化的同时，要保持一定程度的资本账户控制。跨境资本流动越大、越频繁，利率与汇率的相互影响和制约就越明显。

随着存款利率上限的逐步扩大和完全放开，银行将竞相提高存款利率以吸收存款，存款利率的提高将加速资本流入。如果汇率波动幅度不及时扩大，将不可避免地导致外资的过度流入，从而制约国内货币政策的运行。

虽然两者在原则上是同时推进的，但是考虑到它们不同的条件和机会，很难实现同步。为避免相互制约，确保改革顺利进行，建议在保持对资本项目一定控制的同时，推进利率和汇率市场化改革。特别是考虑到短期资本对利率和汇率的变化极其敏感，建议在推进利率和汇率市场化改革的同时，严格控制短期资本流动，即使在资本项目快速开放后，也要在一定程度上控制这种资本流动。然而，这并不意味着资本项目的开放必须等到利率和汇率市场化完成。遵循“先流入，后流出”；先长期，后短期；在“先机构后个人”的大原则下，我们可以选择对利率和汇率影响不大的项目，同时推进利率和汇率的市场化。例如，考虑到直接投资相对稳定，我们可以逐步放开对国内企业对外直接投资的控制，进一步鼓励企业“走出去”，逐步推进个人对外直接投资自由化，鼓励个人海外投资。