沈联涛：中国不需要热钱 需要的是长期投资者

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正如我们最近几个月看到的那样，如果市场预期长期利率将上升，大量流动性将首先从新兴市场流入，然后撤出，而资本价格仍将上涨，大宗商品价格将下跌。在出口也开始放缓的情况下，新兴市场面临的压力不小。

根本问题是什么？我最近做了一个分析。从2012年全球金融危机的影子银行报告中，我们发现全球金融体系存在失衡，即银行业占全球金融资产的一半，影子银行占四分之一，央行现在占8%。

这是什么意思？也就是说，金融体系的83%是短期趋势。在低利率的情况下，借入短期资金投资长期项目是可持续的，但如果利率上升，整个流动性状况就会出现。一般来说，根据这个表(加上ppt)，全球gdp为70万亿元，银行资产占113万亿元，全球资产为260亿元，金融资产占gdp的3.7倍，而欧洲、日本和英国都占5到7倍。中国占2.8倍，亚洲占2.5倍，其他新兴市场占1.8倍。金融资产与国内生产总值的比率越高，杠杆率就越高。

影子银行的基本情况是什么？即在世界范围内具有较大规模和系统性影响力的金融机构，共有28家。这28家公司都在11个大国之列，总资产45万亿元，占国内生产总值的63.3%。因此，在大到不能倒的金融机构仍然集中的情况下，影子银行信贷正在全球扩张。

如果货币和金融稳定不受监控，我们该怎么办？现在有很多争论。事实上，这对中国和新兴市场趋势有什么影响？其意义在于，如果有大量资本在全球流动，我们必须从长期、稳定和可持续发展的角度出发，朝着长期投资和深化长期机构投资者的方向大力发展，如保险、社会保障、pe和资产管理。

省长周小川一开始也说了这个方向。上海作为中国的国际金融中心，加上资本市场与银行业的匹配，促进了人民币的走出去，吸引了大量的国际长期投资者，促进了国内长期投资者的发展，对上海、中国乃至世界都具有巨大的潜力。

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