余克：A股或迎来超乎想象的大牛市

本篇文章824字，读完约2分钟

社区认证数据为“金融学博士、证券投资策略资深人士、著名金融博客博主”的余科(财苑)表示，极低的估值水平往往是大牛市诞生的基础，中央和地方的发展规划、经济政策和投资项目正在逐步出台，这是市场长期演进的驱动力。股市可能几个月后不会反弹，但将会是一场超乎想象的大牛市。

原文如下:

沪深300指数经过三年的下跌，目前的市盈率不仅是中国股市历史上最低的，也是全球主要市场中最低的。一个国家股票市场的总体估值水平应该反映出对该国未来经济增长率的预期。虽然中国的经济增长率已经下降到一个更高的水平，但仍然远远高于美国和德国等发达国家。市场估值水平应该远高于发达国家，而不是在全球排名中垫底，这是合理的。然而，极低的估值水平往往是大牛市诞生的基础。

纵观过去30年，中国经济具有十年周期的特征。目前，中央和地方政府的换届已经完成，中央和地方政府的发展规划、经济政策和投资项目正在逐步出台。通过减少审批提高经济活力，通过改革城镇户籍制度促进城市化，通过改革生育政策刺激消费，通过扩大农村土地流转增加农民财产性收入都是值得期待的。这是市场长期演变的驱动力。因此，股市可能不会在几个月内反弹，但将是一个超乎想象的大牛市。

目前的市场流动性与2005年汇率改革后的流动性非常相似。去年底以来，新增外汇账户大幅增加，人民币汇率上升，推动m1和m2触底反弹，市场流动性宽松。与此同时，房地产投资热情降低，银行理财产品市场得到整顿，实体经济吸纳的资金需求减少，更多资金可能流向股市，这将成为推高市场的强大动力。

虽然目前大多数人不愿意投资股市，但这正是早期牛市的显著特征。经历了几年的熊市，大多数人仍然担心，不愿意投资股市。从最近发行的基金经纪产品来看，固定收益产品卖得很好，而股票型产品被忽略了。然而，每一个牛市的演绎路径都是从少数人传播到大多数人，从个股扩展到整个市场。大多数人都不想投资股市，这只是说明如果预期逆转，形成获利效应，涌入股市的投资者就会像洪水一样咆哮。