屈宏斌：制造业放缓 加大稳增长力度空间仍充裕

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5月份，汇丰在中国的制造业采购经理人指数的初始值为49.6，达到7个月来的最低水平。

汇丰(HSBC)大中华区首席经济学家屈宏斌(蔡源)评论称，5月份汇丰制造业的初始pmi低于市场预期，降至49.6，为7个月来的最低值(4月份的最终值为50.4)。受国内需求疲软和外部需求持续疲软的影响，制造业活动进一步放缓。有人认为，这一数据不应被过度解读，但第二季度增长的下行风险已经增加。就业指数继续下降，这值得关注。在政策层面，特别是在财政政策层面，仍然有充足/稳定的增长和就业促进。

由于需求疲软，制造业放缓。在国内需求方面，4月份投资增速下降，中央项目投资同比收缩加剧，企业存量压力加大。需求疲软反映在投入价格持续下降上，类似于12年前的夏季。Pmi略低于50表明第二季度产业链增速可能再次放缓。从4月到5月，pmi平均为50，低于去年第一季度的51.5和第四季度的50.5。第二季度增长的下行风险增加了。

为了防止去年年中的放缓在今年夏天再次出现，政策层面应该加大对稳定增长和促进就业的支持力度。应该注意就业指数的持续下降。通胀压力保持温和，这有助于货币政策保持相对宽松。在财政政策层面，前四个月财政盈余超过7000亿元(考虑到年度财政赤字目标为1.2万亿元)，财政存款超过3万亿元，这意味着仍有大量/0/12365；だよ0/12365；だよ.