林毅夫：中国仍需依靠投资 转投消费将陷入危机

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4月27日，由清华大学五道口金融学院主办、搜狐独家合作的首届清华五道口全球大师讲堂迎来了著名经济学家林毅夫。作为第一位曾担任世界银行首席经济学家的发展中国家学者，林毅夫的全球化视角给了他在政治和经济领域独特而敏锐的观察力。

在搜狐金融中心的一个独家问题中，他表示，中国经济在未来20年仍将保持8%的年经济增长率，并将继续关注投资。一旦放弃投资，转向消费，中国将很快陷入危机。林毅夫说，目前，中国的基础设施仍需改善，它将成为推动中国经济增长的下一个主要投资力量。

中国投资空地铁和环境治理等大型基础设施有投资机会

林毅夫一直坚持中国的经济增长可以在20年内保持在8%以上。原因是:“我们目前的发展阶段相当于日本的50年代初、新加坡的60年代、韩国和台湾的70年代。”这些国家在追赶发达国家的过程中，保持了20年7.6%至9.2%的增长速度，中国在这方面不会落后。”

具体到空室的投资，他对工作城市的基础设施建设是乐观的。“尽管中国修建了许多高速公路，居世界第一，但这并不意味着中国的基础设施中没有空房间。如果你在市中心乘地铁，你会知道城市很拥挤，道路也很拥挤，还有很多地方需要改造，包括北京，下雨的时候会被淹。这些都是改进的空房间。”

“还有环境污染控制，”林毅夫指出，投资将在相当长的时间内快速增长。

他说，在投资的推动下，工资水平将随着生产力水平的提高而不断提高，消费水平自然也会提高。三驾马车的投资和消费不会放缓，因此在未来几年将保持8%的增长。这种潜力完全存在。

以消费为导向，中国将很快陷入危机

目前，一些经济学家，特别是外国学者在谈到中国经济时，建议中国将经济增长方式从投资型转变为消费型。林毅夫反对这一声明。

"作为一个发展中国家，中国要赶上发展还有很长的路要走."他提到，生产力水平必须不断提高，一个必须依靠技术创新，另一个必须依靠不断将资源从低附加值产业转移到高附加值产业。无论是同行业技术创新还是向高附加值产业转型，都必须以投资为载体。如果你以消费为导向，那么今天吃完后明天你会吃什么？如果我以投资为载体，我投资后，劳动生产率水平会提高，工资水平会提高，消费肯定会增加。

林毅夫反驳道:“所有那些主张中国经济由消费主导的人都公开要求中国迅速陷入危机。我从未见过哪个国家的过度投资引发了危机。”

在谈到投资方法时，林毅夫解释说，他更倾向于财政政策。他详细阐述了“财政政策的方向和思路是相对可控的，而货币政策的流向是难以控制的，特别是在我国国内的金融管理中。”

欧美股市的泡沫已经超过了2008年黄金等大宗商品的暴跌

林毅夫认为，包括日本在内的许多发达国家的债务比率过高。例如，日本的债务比率已经占到国内生产总值的230%。为了降低借入新债和偿还旧债的成本，这些国家肯定会实施非常宽松的货币政策。到目前为止，许多欧美国家的利率已经接近于零。此外，更糟糕的是，这一接近零利率的政策可能会被延长，并形成“新常态”。

林毅夫认为，目前欧美股市的飙升是这种货币宽松政策的结果，而不是实体经济的改善。他认为当前的欧美股市存在泡沫。“现在道琼斯指数已经超过了2008年的水平，其他股票市场在2008年出现了泡沫，这是众所周知的。现在实体经济比2008年更弱。在这种情况下，股市是否会超过2008年，以代表一个更大的泡沫？”

由于市场的泡沫，林毅夫还认为，投机者往往过于敏感，从而导致市场大幅波动。“投机者会对任何信息做出巨大反应。只要有一点消息传出，股票就会下跌很多。如果好消息传出，由于资本价格较低，该股将大幅上涨。”林毅夫认为，黄金在短期内下跌20%的现象可能会继续在股市或其他商品市场出现。

流动性过剩导致发展中国家货币升值。国际投机者抓住机会唱空

林毅夫指出，欧美国家流动性过剩不仅推高了欧美股市，也给发展中国家带来了不利影响。在他的演讲中，他详细解释了国际投机者歌唱空发展中国家的道路。

他认为，过多的流动性可能会流入资本账户不受监管、实体经济表现更好的发展中国家。这些短期的投机性流动性会使房地产市场和股票市场非常高，并产生泡沫。

同时，如果允许大量资本流入，这些国家的货币将会升值。然而，一旦货币升值，这些国家的出口竞争力就会下降，实体经济也会受到影响。然后，这些国际投机者会开始唱空这些国家，他们会大量抛售，导致这些资金大量外流。

“这些资金的大量流入和流出也可能是今后很长一段时间内继续出现的情况，这将对发达国家和发展中国家的宏观管理带来巨大挑战。”林毅夫说。

我们不应该放弃积极的财政政策，而应该提高质量

林毅夫今天参观了清华大学五道口全球著名教师讲堂，回顾了他在世界银行四年的成就和思想。在谈到财政政策时，他说，重要的是不要退出积极的财政政策，而是要注意财政政策的质量。

林毅夫认为，重要的不是退出积极财政政策，而是如何提高积极财政政策的质量。"你可以使用积极的财政消费政策或积极的财政投资政策."

亮点

1谈论第一次加入世贸:他们认为我是刘奶奶，并进入了大观园

回顾自己的第一次世界之旅，林毅夫说:“当时，他们觉得我有点像刘奶奶进大观园，连门都找不到。”。

林毅夫说，当他第一次来到世界银行时，他遇到了全球粮食价格和资源价格上涨以及通货膨胀严重威胁的局面。他问同事一个问题:“我们现在很担心通胀，但当我们控制通胀时，会不会出现通缩？”

“我在世界银行的同事笑了。他说通货紧缩怎么会发生？现在我们可以自由运用宏观理论和政策，通货膨胀问题也可以很好地解决，所以通货紧缩问题基本上不会出现，”林毅夫说。“所以当时他们觉得我有点像刘奶奶进大观园，我连门都找不到。通货紧缩怎么会发生？然而，我没有想到，全球金融危机是在9月份雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产时爆发的，后来出现的问题确实是全球通缩。”

林毅夫提倡积极的财政政策，但遭到了反驳:你知道些什么

林毅夫认为，重要的不是退出积极财政政策，而是如何提高积极财政政策的质量。"你可以使用积极的财政消费政策或积极的财政投资政策."

林毅夫说，他在2008年提出这一观点，遭到国际货币基金组织和其他人的嘲笑:“你知道些什么？”。但事实证明他是对的。当许多国家在2011年试图退出积极的财政政策时，第二次衰退的可能性立即出现了。

林毅夫说:“几天前，我去参加了世界银行和国际货币基金组织的春季年会。我对他们现在倡导的政策措施，即我在2008年和2010年向他们提出的建议，感到非常满意。”

林毅夫回忆说，经济学家未能预测2008年的金融危机:他们说他们不会犯同样的错误

在回顾2008年金融危机时，林毅夫说，经济学家在判断经济时犯了错误，“大多数经济学家”没有意识到金融危机的到来。

林毅夫回忆说，当讨论和判断2007年的次贷危机时，大多数经济学家没有意识到问题的严重性。“他们相信30年后这件事会被遗忘。这最多只是财经教科书中的一个小广场，说这样的事情发生在30年前。”

“他们.....表示次级债的数额并不多，只有7000亿美元，这与整个金融市场的数额相比是非常小的。此外，他们说我们非常熟悉20世纪30年代大萧条的原因，所以我们不会再犯同样的错误。我们对东亚金融危机的原因非常熟悉，不会再犯同样的错误。1991年泡沫经济破灭后，日本陷入了长期的经济停滞。原因很熟悉，不会犯同样的错误。墨西哥危机和俄罗斯危机大家都很熟悉，不会再犯同样的错误。”

林毅夫说，他当时问:你可能不会重复他们的错误，因为我们现在知道原因了。然而，如果我们仔细分析，似乎每次危机的触发原因都是不同的。我们如何保证不会出现导致经济危机复发的新原因？

然而，当时的学者非常自信地说:“哪里有你不知道的东西？”