肖风：新基金公司可放弃公募

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华夏基金原总经理范勇宏、南方基金原总经理高良宇、博世拉基金公司原总经理冯晓昨日同时出现，引起市场关注。万向信托现任董事长冯晓表示，对于一些新成立的基金公司来说，“公开发行基金将不再作为一个特别账户，特别账户的成本也将大大降低，这样一些人就可以下岗，先生存，然后寻找特色，而不是寻找综合的。”

从1998年至今，国内基金已有15年的历史。华夏基金前总经理范勇宏、南方基金前总经理高良宇、博世拉基金前总经理冯晓昨日同时出现。这三个曾经在公共基金中扮演重要角色的行业“大哥大”，在公共基金退出或淡出后首次公开谈论行业发展，引起了市场的关注。

对于泛资产管理时代上市基金公司面临的竞争，万向信托现任董事长冯晓昨日在第八届中国证券投资基金业年会上表示，对于一些新成立的基金公司，“停止发行上市基金。”如果你停止做特别账户，特别账户的成本会低很多，这样你就可以裁掉一些人，先求生存，求特色而不是求综合。"

在同一场合，南方基金公司现任副董事长高良宇提到了“人的价值”。他指出，仅仅股权激励是不够的，未来的方向是将合伙制作为资产管理行业的主流制度。

范勇宏也关注基金公司的股权，但他没有直接提到股权，而是反复提到股东利益应该放在投资者之后，基金公司的独立性应该得到维护。然而，对于如何摆脱控股股东的控制，范勇宏没有说太多。

公开发行缺乏核心竞争力

冯晓在昨天开始时提到，自去年以来，中国已经进入了一个泛市场管理时代。由于一系列创新系统，许可门槛越来越低。任何有能力的个人都可以根据现在公布的相关法律法规获得资产管理许可证，经过一番努力，基层金融开始兴起。

“这是我们几十年前都梦想的。我们这一代人做出了牺牲，但新的草根金融已经在中国扎根。这是一个巨大的变化。”冯晓表示，这也意味着，基金公司面临的挑战远高于创业时代。“我们的70多个公共基金在未来几年的定位会有很大的错位。你也想学华夏(基金)，但你出生晚了。”

冯晓指出，公募基金行业的进入门槛较低，但运营门槛最高。银行收取基金公司50% ~ 70%的管理费，这与近五年来公共基金无法为客户创造价值有很大关系:基金行业非常依赖股市表现，表现波动大，回报不确定。

冯晓以信托公司和银行之间的互动为例，银行不向信托公司收取高额佣金的原因是，信托公司可以帮助银行优化资产负债表，并提供10%回报率的严格支付保证，这在银行客户中非常流行。“自然银行不能回到信托公司，说你已经收到了2%的管理费，所以你必须给我一些现金。”

冯晓认为，公共基金既没有渠道优势，也没有资本优势，其特征是投资能力、投资产品和投资策略。“你必须在这方面有出色的能力，否则就没有空的余地了。”

这一观点与也出席会议的华夏基金党委书记范勇宏不谋而合。范勇宏说:“我认为基金公司的独立性非常非常重要。”对于基金管理公司来说，真正为可持续发展人士服务、确定自己的发展战略以及维持一支优秀的投资研究团队非常重要。”

高良宇昨天也谈到了职业队。他认为，由于基金公司的股权问题，投资经理的积极性与现有管理体制之间的矛盾越来越充分。团队应该通过伙伴关系和其他系统来维持，然后应该吸引高端人才。高素质人才的能力决定了公司的价值和发展潜力。

转入特别账户和服务机构

对于建立公共基金的核心竞争力，冯晓认为，关键在于找到正确的定位。

冯晓表示，经过15年中国基金业的增长，新基金公司没有机会瞄准全能和全面的基金公司。“除非你是在一个大群体的背景下，否则你可以继续做这个实验。”

冯晓表示，新基金公司只能走精品路线，但现在一些新兴基金公司已经开始转向。“包括我们自己在内，我们还投资了一家新的基金公司。今年，我们停止了将公共资金作为特别账户发放，特别账户的成本也大大降低。这样，我们可以裁掉一些人，先求生存，求特色，不再求综合范畴。你不能在这个市场上做任何事情，没有钱支持你实现梦想，股东也没有耐心支持你以无所不能的方式实现梦想。”

根据基金行业协会的数据，截至2012年底，浙商基金、红塔红地球基金、英达基金等新基金公司几乎放弃了公募基金业务，转而专注于特殊账户产品的管理。截至2012年底，其管理的特别账户产品规模分别达到35.65亿元、40.89亿元和21.30亿元。在同一时期，红塔红土地基金和英达基金尚未建立公共基金产品。

“据我所知，许多后来的基金公司正在经历转型，有些公司在获得批准后还没有生产这种产品。我认为这是正确的。这是痛苦过后的正确开始。”晓凤说。

冯晓表示，当中国基金在1998年首次成立时，基金公司只能为散户投资者服务，因为机构并不开放，但现在中国市场发生了巨大变化。新的基金公司不必做零售，他们可以从服务机构开始。目前，中国保监会也提出了许多新政策，保险业也可以成为一个资金提供者。“你只有10万亿元等待服务机构。你为什么想做零售？”

冯晓认为，6月1日新基金法实施后，中国人寿(601628)、平安保险(601318)等保险机构可以进入公募基金行业，这些机构肯定会选择成为综合性的“全能”资产管理公司，这些公司“可以成功”。新成立的基金公司不仅应该与存活了15年的公司进行斗争，还应该与背景深厚的新公司进行斗争，而且必须清楚地思考它们的战略和核心竞争力。