厉以宁：警惕城镇化中地方债务风险

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昨天，CPPCC全国委员会委员李一宁回答了记者的提问。

金融和经济会议的风向标

今年，地方债券发行将增长40%，达到2009年以来的新高

全国政协委员李一宁昨日表示，中国经济面临的最大风险在于金融领域，在城市化进程中要特别注意防范金融风险。他指出，金融风险主要来自城市化进程中地方投资过度和产能过剩带来的债务风险。城市化进程中的过度借贷将导致金融危机。

全国政协委员、北京大学光华管理学院名誉院长李一宁昨天在全国政协十二届一次会议的新闻发布会上说，中国经济面临的最大风险是金融领域，在城市化进程中要特别注意防范金融风险。

两天前，中国人民政治协商会议全国委员会委员、清华大学经济管理学院教授李稻葵在参加了该部门的小组会议后接受记者采访时说，中国的地方债务问题应该得到重视，地方政府应该让他们的家人知道。“发展不能吃明天的午餐。”

地方债务大幅增加

目前，地方政府债务的主要渠道是银行信贷、债券发行和信托融资。其中，地方融资平台是地方债务的核心。据该机构估计，地方债务的总规模约为12.5万亿元，其中银行贷款约占75%。

事实上，一个月前，媒体报道援引相关数据称，在2012年至2014年的三年中，35%的地方政府融资平台贷款被集中并到期；2013年地方政府债务总额也达到1.2万亿元，占11.37%。

根据审计署的审计结果，截至2010年底，我国地方政府债务余额为10.7万亿元，地方政府债务比率高达70.45%。根据数据，一些机构估计，2012年这一数字将增至11.4万亿元，而目前地方政府债务余额可能达到13万亿元。

城市投资与信托发行嘉年华

根据最近向第十二届全国人民代表大会第一次会议提交的2012年预算执行情况报告和2013年预算草案，估计2013年作为融资渠道之一，仅财政部发行的地方债务就达到3500亿元，同比增长40%，创下2009年中国首次发行地方债务以来的新高。

除财政部发行外，地方政府还可以通过地方融资平台发行城市投资债券或设立信托项目进行融资。

据风能统计，截至2012年12月31日，中国市场城市投资债券余额达到2.5万亿元，其中2012年发行额为1.27万亿元，到期额为997亿元，净增1.17万亿元。东北证券(000686)预计，2013年城市投资债券的净发行规模可能超过8000亿元。

此外，去年基础设施信托也大幅增加。根据中国信托业协会发布的数据，2012年基础产业信托基金投资规模达到16501.84亿元，同比增长62.5%。然而，基础设施信托的收益率已攀升至8%左右，地方政府通过信托融资的成本相对较高。

监管层发出风险警告

业内人士指出，在国家积极稳妥推进城镇化的背景下，地方建设融资可能会更多地依靠债券市场作为重要的直接融资渠道，尤其是近期流行的城市投资债券有望进一步扩大。

根据政府的预算报告，2013年地方债务需要偿还1384亿元，略低于去年的2000亿元。但对地方债务的担忧仍在上升。

为防范地方金融风险，2012年最后一天，财政部会同发展改革委、银监会和央行发布了《关于制止地方政府非法融资行为的通知》(以下简称《通知》)。

通知主要是对地方政府“违规通过募集和回购(bt)等方式借入资金建设公益项目，违规向融资平台公司注资或提供担保，以及金融公司、信托公司、金融租赁公司等违规借入政府债务”的指示。。

CICC指出，如果严格执行该通知，一是会加大地方政府的再融资压力，二是会加大公开发行城市投资债券的供给压力。

昨天，中国工商银行行长杨凯(601398)出席了两个会议的小组讨论，他表示，我行地方融资平台贷款余额为6369亿元，其中现金流量可覆盖全部或基本覆盖98%以上，现金流量总额覆盖93%以上，不需要地方政府承担。他认为地方债务的风险应该被认真对待，但不要太认真。

对债务风险几乎没有担忧

一些市场分析师认为，地方政府的债务风险在短期内不会成为问题。方正证券(601901)分析师石磊指出，随着经济温度上升和房地产市场升温，地方政府支付利息的财政能力增强。有限的债务增量和支付利息能力的提高意味着对地方债务没有近期的担忧，但长期的担忧仍然是债务本金的偿还安排。海通证券(600837)分析师李宁也指出，银行与政府的密切关系可以保证短期内地方债务的流动性和合理增长，在中性条件下很难出现系统性风险。