供需转变引发白银期价季节性回升

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经过一个多月的持续下跌，随着外部风险的突然增加和旺季的到来，对白银套期保值和投资的需求都大幅增加，这引发了期货价格的季节性回升。 在供应方面，银分为矿物银和次生银，其中大多数与矿物资源有关。矿物银分为独立银矿和原生银矿，约占银资源储量的三分之一，而铜、铅、锌等基本金属是伴生银资源储量的副产品，约占银资源储量的三分之二。由于银矿物来源广泛，供应受事故影响较小，并保持稳定局面。然而，矿物银继续增加，旧银的回收逐渐加快。政府和央行出售白银对白银供应的影响越来越小。2011年，世界已探明银储量为52.8万吨，银储量只能稳定支撑20~25年的开采。尽管供给保持稳定，但投资需求、工业需求和消费需求三大需求稳步增长。年供需缺口逐渐达到8500多吨，占总消费量的比例呈扩大趋势。 白银工业的需求占总消费量的40%，而工业需求的70%以上是除银币以外的制造业需求，包括银器、珠宝、感光材料和其他工业应用。尽管受替代品的影响，传统领域的需求逐年下降，但随着全球经济复苏，其他新兴工业领域的需求将会增加。催化剂，食品包装，射频，超导体和超导电容器，卫生和医药。随着技术的成熟和成本的下降，对银新能源的需求，尤其是太阳能光伏领域的拓展，相对较大。目前，厚膜光伏产业每年消耗的银达到1500吨，并保持40%的年增长率。未来将扩大到每年3000吨，占银总消耗量的5%-10%(约3万吨)，未来还将大规模开发银浆电池，新材料用银量预计将达到1000吨以上，约占银总消耗量的3%。 美国政府的关门削弱了美元走强的驱动力，同时引发了强烈的市场避险预期，这反过来又为白银提供了看涨支撑。最近，美国政府从关闭改为重新开放。美国政府在最后期限前提高了债务上限，成功避免了美国债务违约，这将推高白银期货价格趋势。 9月26日，美国商品期货交易委员会正式宣布结束对摩根大通(JP Morgan Chase)和汇丰(HSBC)等六家银行涉嫌操纵白银市场的五年调查，调查花费了7000个工作小时来获取证据，并得出结论认为，白银市场没有发现非法行为，这客观上助长了白银的投机性。 由于前期银的跌势远大于金，金银比例明显扩大，银仓和存金规模明显大于金仓和存金规模，判断在反弹过程中银的走势将明显强于金，金银比例得到适度修复和调整。 综上所述，供给是稳定的，而各种需求却在增加，这就导致了供需的转移，并推动了白银期货价格的季节性上涨。

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