缓释影子银行风险须深入推进金融改革

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中国的影子银行业务与发达国家有着本质的不同，其特点是“发起-分配”模式。中国影子银行不是真正的影子银行，但它的蓬勃发展是当前金融体制下的创新和突破，符合全社会多层次融资发展的客观需要。首先，信贷投资结构性问题突出，社会需要创新融资渠道。近年来，尽管中国信贷增长迅速，但结构性问题依然突出。国有企业、地方政府融资平台和房地产占据很大份额，迫使民营企业和中小企业寻求新的融资渠道。二是在信贷规模约束下，非信贷融资需求旺盛。为了纠正信贷的非正常增长，管理层限制了信贷扩张的速度，这在一定程度上影响了正在开发建设的项目，从而引发了大量的非信贷融资需求。第三，对高收益财务管理的需求需要突破利率管制。居民财富积累和社会理财需求旺盛，促使商业银行绕开影子银行业务，提高理财回报率，突破存款利率上限。第四，在金融市场创新的推动下，各种金融机构日益活跃。资产管理业务已经成为金融机构新的业务增长点。

为了降低影子银行的风险，有必要进一步推进金融改革。加快利率市场化进程，将管制利率与市场利率融合，可以有效降低金融机构绕开影子银行的业务冲动。规范影子银行业务，明确监管和信息披露要求，将影子银行业务曝光。完善监管体系，进一步推进职能监管和综合监管，明确央行金融稳定监管职责，赋予必要的检查和处罚权，建立影子风险应急机制，有序引导和控制影子银行整体风险。深化地方政府债务形成机制改革，研究推动地方政府发行市政债券，强化地方人大预算约束，抑制地方政府举债冲动。进一步完善房地产金融政策，细化差别化住房信贷融资政策，避免房地产(报价、咨询)领域资金过度集中，促进房地产市场泡沫稳步缩小。

尽管中国影子银行的整体风险仍在控制之中，但有必要对所涉及的巨大风险保持高度警惕。为了保证未来宏观经济和金融的稳定运行，在安全稳定的基础上大胆改革，有效控制风险，才有可能真正避免影子银行业务的冲击。

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