经济学诺奖得主相信股市“没有免费的午餐”

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评奖委员会认定，三位获奖者专注于金融市场并进行独立研究，他们的综合结果对分析和预测资产价格趋势有重要影响。

在分析了20世纪60年代的大量数据后，法玛得出结论:过去的资产价格对预测短期价格趋势没有参考意义。他的其他研究表明，市场信息对短期资产价格的影响也是不可预测的。总之，他认为资产价格在几天甚至几周内的趋势是不可预测的。

大约20年后，席勒发现，如果资产价格在几年内发生变化，就有一定的潜在规律。以股票价格和股利为研究对象，他认为资产价格的长期趋势是可以预测的。

在法玛和席勒研究的基础上，另一位获奖者汉森发明了一种统计方法来检验20世纪70年代提出的资产定价模型，发现其漏洞，从而促进市场定价机制的逐步完善。

依靠“经验主义”

当瑞典皇家科学院宣布该奖项时，它称获奖者对资产价格的研究为“实证分析”。根据评奖委员会主席佩尔·克鲁塞尔(Pell Crusell)的说法，所谓的“经验主义”意味着获奖者的研究主要依赖于对以往数据和变化模式的分析。

评审团发现，这三位获奖者为人们理解目前的资产价格奠定了基础，Fama的研究成果也催生了指数基金，一种流行的金融产品。

金融“服务社会”

皇家科学院宣布获奖者后，他打电话给席勒，席勒说他“不相信”这个奖项。

席勒在接受一位瑞典电视台记者的现场提问时说:“我知道很多人都应该获得这个奖项，所以我从没想过会获奖。”

席勒说，他致力于经济和金融研究，因为他被“吸引”。他认为，金融业是社会的支柱，如果监管得当，它应该是人类文明的核心。

“金融是一种理论。虽然其中有许多争议因素，但对社会是有益的。”席勒说。

当被《瑞典日报》记者问及如何看待金融危机在一些欧美国家的蔓延时，席勒表示，这反映了“金融体系中的一些错误和缺陷，我们正在予以纠正。”

“在一些人眼里，金融意味着自私和贪婪。事实上，我们不必这样看待它。我们经历的金融危机是一种创伤，但我们正在从中吸取教训。”席勒说:“我期待着金融业的进一步发展，为社会服务。”

三位美国经济学家得出结论:

股票的短期价格是不可预测的，长期趋势是可预测的

尤金·法玛深化了著名的有效市场假说，认为在证券市场中，如果价格充分反映了所有可获得的信息，那么市场就是有效市场。根据这一假设，股票市场的价格是不可预测的，没有人能指望发一笔横财，即“世界上没有免费的午餐”。

人们无法预测未来几天或几周内股票或债券的价格变化，但人们很可能预测其长期趋势——例如，未来三到五年的趋势。这些看似令人沮丧和矛盾的发现是由尤金·法玛、拉斯·彼得·汉森和罗伯特·希勒创造和分析的，他们是今年经济学奖的三位获奖者。

尤金·法玛

74岁的法玛出生于美国波士顿，目前是芝加哥大学的教授。他被一些经济学家誉为“现代金融之父”，并曾提出著名的“有效市场假说”。他和他的同事肯尼斯·弗伦奇建立了一个三因素定价模型，帮助投资者更准确地评估市场资产价格。

罗伯特·希勒

美国耶鲁大学67岁的教授席勒因预测美国的房地产泡沫而闻名。由他和另一位经济学家卡尔·凯斯建立的凯斯-席勒指数是反映美国住房价格的重要指数。

lars peter hansen

汉森，60岁，也在芝加哥大学任教，从事动态经济学研究。

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