朱光耀：美国应注意其货币政策外溢性

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从昨日的市场表现来看，与美联储主席本伯南克(Ben Bernanke)今年6月推出的量化宽松退出路线图计划相比，或者因为他经历了半年的心理预期，今年夏天一度暴跌的新兴经济体股市和外汇市场反应相对平静，一些可能会被美联储量化宽松规模缩减的经济体的金融官员昨日首次站起来表示“欢迎”。

然而，有关国家的担忧仍然显而易见。

据Caixin.com报道，中国财政部副部长朱光耀昨日在第四届财新峰会上表示，美联储正式开始退出量化宽松，这是主要经济体货币政策回归正常的可喜开端。然而，作为世界主要储备货币的发行国，美国应该关注其货币政策的溢出效应。

与此同时，朱光耀强调，即使根据美联储的声明，非常规货币政策在2014年基本撤销，美国的利率仍然极低，因此中国不应掉以轻心，继续密切关注美联储的货币政策。

据新华社海外金融报道，香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)昨日上午明确表示，由于美国经济复苏，多年来来自新兴市场的资金流入可能会逆转，而美国政策的正常化将不可避免地导致市场冲击。

“美联储退出量化宽松政策的全球影响，主要体现在资本流动以及美元和大宗商品价格的变化上。”交通银行首席经济学家连平认为，在短期内，美联储退出量化宽松将带来跨国资本回流美国，美元走强。新兴市场国家将面临资本外逃和本币贬值的压力。

好消息是，与印度等新兴经济体和香港等自由港相比，中国的经济增长相对稳定，通胀水平相对较低，资本和经常账户出现双顺差，外汇储备巨大，虽然短期内可能会面临外部资金大量流入和流出的影响，但危机相对有限。

“美联储退出量化宽松政策的背后是美国经济的逐渐复苏。美国经济的改善将不可避免地推动包括中国经济在内的全球经济的复苏，从而增强中国经济对外国投资的吸引力。”连平认为，从第四季度外汇持有量激增可以看出，外资对中国经济仍持乐观态度，资本继续流入的可能性非常高，人民币大幅贬值也将是一个小概率事件。

瑞银证券(UBS Securities)中国首席经济学家王涛昨日在接受早报采访时再次强调，在当前环境下，资本项目不应过早放开。

“中国的资本账户开放应该永远谨慎。全球流动性发生了很大变化。尽管美联储开始宣布量化宽松政策将逐渐淡出，但总体而言，世界仍处于零利率或极低利率的环境中，可以预见这种情况可能会持续一段时间。然而，国内利率仍处于相对较高的水平。在美国从量化宽松零利率逐步过渡到逐步加息的过程中，国内货币政策有其自身的需求，国内金融体系需要进一步完善。汇率政策，包括人民币的被动升值，也需要在当前背景下重新考虑。”

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