丁剑平：把资本项目管制当工具 人民币国际化就自由

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丁建平，上海财经大学教授，现代金融中心主任

[本期介绍]为什么一方面企业很难借钱，另一方面又有人钻空空子搞腐败？利率市场化能改善目前的产融分离局面吗？“资金短缺”再次发生的可能性有多大？美联储收紧货币政策给全球经济带来的冲击是显而易见的，也从一个方面再次提醒了人民币国际化的重要性。目前人民币国际化够快吗？本期《中国梦·金融梦——展望中国金融新十年》特邀上海财经大学教授、现代金融中心主任丁建平先生解读。

金融:你对当前人民币国际化有什么看法？

丁建平:为什么美国能让资本市场如此繁荣？在其证券持有者中，外国居民占80%。这些外国居民提振了美国股市，只有20%是美国居民。这样，在资产被剥离后，这20%的美国居民敢于消费。20%的美国消费能推动通货膨胀吗？我拉不动它。美国人敢于消费的前提是未来预期收入增加，而中国人不敢消费的前提是没有预期收入。股市敢有期望吗？因此，在这种情况下，我们也希望外国人进来帮我们抬轿子，这就要求人民币国际化。

如果热钱进来，掀起轿子，每个人都会高兴，但如果热钱进来，就会像海啸一样被卷走。真正最怕的是这一点，这也涉及到资本账户控制。人民币国际化的前提是开放资本账户，如果不开放，人们就不敢进来。前一段时间，我写了一篇文章叫《人民币国际化的前提和工具》，就是说人民币国际化可以开放资本账户控制，但是可以随时控制，不需要对外承诺。没有一个国家在经济不景气时不会关闭资本账户。举一个简单的例子，美元是国际化的，任何国家在得到美元后都可以去美国兑换黄金。当经济不景气，黄金下跌时，美国宣布美元不再与黄金挂钩。这是最典型的规定。那么为什么人民币国际化不能被借鉴呢？如果资本账户管制被用作工具，人民币国际化将无处不在，但如果被用作工具，它将是免费的。

金融:你认为目前人民币国际化的速度或手段够不够？

丁建平:就像三国一样。当一个人很强壮的时候，你必须养士兵和马。当一个人虚弱的时候，你可以派兵。当美元走强时，派遣军队对你来说不是很经济。当美元疲软时，人民币国际化的成本低，速度快。这是一个国际政治博弈过程。现在，美元持续疲软，欧元和日元都疲软。这是人民币国际化的机遇。

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