欧版李嘉诚：首富为什么

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李嘉诚家族多年来一直稳坐“中国首富”的宝座，他的一举一动都会引起媒体的密切关注。最近，李嘉诚再次成为焦点，因为人们惊恐地发现，李嘉诚正在“离港入欧”。这不是空角的风。 8月1日，和记黄埔发布的最新中期业绩显示，李嘉诚的投资重心仍在向西转移，公司一半的资产已经转移到欧洲。 李嘉诚在香港开始了他的职业生涯，他深深地融入了香港，甚至涵盖了香港人的“衣食住行”。但现在他正在香港出售自己的业务。除了出售大量的商品房，他现在还在积极为他的百佳超市寻找买家。 去年，逐渐退居幕后的李嘉诚把家族的权杖交给了他的长子，而以2900亿港元的净资产成为中国首富。在过去的三年里，逐渐掌握了军事力量的李泽钜以激进的方式在海外投资了1400多亿港元，背后的战略家是李嘉诚。 李嘉诚坐在镇子的后面，李泽钜亲自拿着刀。这对中国父子俩和士兵在英国投资了1400多亿港元，以控制英国的水、电和天然气三大基础产业。英国人说他“几乎买下了英国”；在欧洲和美国，他已经投资了2000多亿港元。 一直是投资风向标的李氏家族的意图是什么？当其他人还在迷雾中时，李嘉诚似乎已经找到了“光明未来”的秘密通道。 三年在欧洲的投资超过1000亿 11项收购涉及1868亿港元，其中欧洲占96.75%。 据公开统计，自2010年以来，昌河事业部在香港和mainland China以外完成了11项收购，涉及金额约为1，868亿港元。其中基础设施投资1，517亿港元，电信并购352亿港元。其中，欧洲占96.75%。 事实上，在金融海啸爆发后，李嘉诚并没有在2009年全年拍摄。相反，他像猎豹一样等待寻找食物。 2010年后的三年里，李嘉诚积累了大量资金，横扫欧洲，平均每三个月收购一个项目。它的快速运动和大规模再现了“超人”的力量。李嘉诚最喜欢的是基础设施，尤其是在英国。2010年，李嘉诚器重的长子李泽钜展示了他的事业杰作:他亲自参与交易，长江基建、电力工业和李嘉诚基金会联合击败了由澳大利亚麦格理(Macquarie)、阿布扎比投资局(Abu Dhabi Investment Bureau)和加拿大养老金组成的财团，斥资58亿英镑(约700亿港元)从法国电力(edf)手中收购了英国电网业务。这笔交易使其控制了英国四分之一的电力市场和10%的天然气业务。 不到一年，李嘉诚再次以588亿港元的价格收购了英国供水公司northumbrianwater，并控制了英国5%的自来水供应市场。10个月后，李嘉诚接管了另一座城市，并以6.45亿英镑(77亿港元)的价格收购了威尔士的英国天然气配送网络；西部公用事业公司.从而控制了英国近30%天然气市场。 仅在两年内，长江集团就成为英国最大的单一海外投资者，历史总投资超过300亿英镑(相当于3720亿港元)。仅就基础设施而言，长江集团为英国四分之一的人口提供天然气配送服务，其英国电网控制着英国30%的电力供应；诺森伯兰水为超过7%的英国人口提供水源。难怪外国媒体高喊“差点买下英国”。 在英国以外，李嘉诚只在6个项目上投资了284亿港元，其中包括2011年3月以7.18亿港元收购的加拿大热电厂；于2012年6月，其以9.69亿港元收购斯凯莱有限公司(以下简称“斯凯莱”)50%及25%的股权，斯凯莱持有以色列主要电信服务提供商合作通信有限公司44.5%的控股权；同年9月，该公司投资约2.681亿港元在澳大利亚维多利亚开发输电网络；今年1月，该公司斥资31.82亿港元收购了新西兰垃圾处理和沼气发电公司barra topco，并以135亿港元收购了奥地利橙的全部业务；2013年6月，长江电力和李嘉诚基金会斥资约97.74亿港元收购荷兰废物可再生能源公司AVR-afvalverking bv。 形成鲜明对比的是，在香港，李嘉诚在三年内只参与了两次并购。2010年，和记黄埔斥资57亿港元收购华润集团，以增加其对国际集装箱码头的兴趣。今年3月7日，和记港口信托再次支付39亿港元收购亚洲集装箱码头的全部权益。 三年内，李嘉诚在香港的投资还不到欧洲的十分之一。此外，李嘉诚还在积极出售香港的资产——房地产和百佳超市，并在今年上半年收回了零土地。有人猜测，李嘉诚在卖掉百佳超市后，将继续购买欧洲资产。事实上，早在三年前，李嘉诚就在不断拓展海外投资领域。目前，香港有3万多名雇员，海外雇员超过20万人。根据和记黄埔8月1日发布的最新中期业绩，欧洲贡献了集团35%的息税前利润，比香港和内地的利润总和高出7个百分点。 英国:下一个“香港” “我相信这些业务在五年内将会有良好的增长。” 香港有一句话:一个香港人花一元钱，五角钱就进了李嘉诚的口袋。也许英国将很快成为下一个香港。 在过去的三年里，李嘉诚在英国投资了五个项目，总额达1592亿港元，占他过去三年在欧洲投资总额的85%。[/h/还没有进一步的消息宣布。为什么李嘉诚如此青睐英国？或许我们可以从长江基建集团董事总经理甘庆林那里听到这样的线索:“英国拥有良好的商业环境、完善成熟的法律、金融和监管体系，集团将英国视为最理想的投资地之一。” “香港最初是英国的，基本上类似于欧洲，基于法律制度，他觉得他可以控制它，这样就可以判断他未来的预测，他认为中国未来的发展是不确定的。”一位要求匿名的投资公司高管分析了李嘉诚的“离开香港，进入欧洲”。事实上，李嘉诚与英国有着深厚的关系。李嘉诚的事业始于英国在香港的统治时期，整个公司非常熟悉英国法律、会计、发展和个人关系。更重要的是，李嘉诚与英国政府有着非常好的个人关系。李嘉诚是今年4月玛格丽特·撒切尔葬礼嘉宾名单中少数受邀的中国人之一。 “李嘉诚更注重反向投资。当别人不乐观时，他会认为这是一个机会。现在每个人都对欧洲投资不乐观。他在投资公用事业方面很有经验。在香港，他对水电有很强的控制力。在英国，他从电信行业起家，熟悉这个行业，并已经营多年。”英丰投资集团旗下资产管理机构辛颖锐锋投资的总裁张峰分析了李嘉诚对公用事业的偏好。他曾在李嘉诚出售香港电信时参与竞标，对李嘉诚的投资逻辑有很好的理解。 目前，欧洲经济处于底部，但英国政治相对稳定，经济在第二季度有所改善，显示出改善的迹象。此时，逢低买入的投资成本很低。这符合李嘉诚“低吸高抛”的投资原则。[/h/从长期来看，投资回报并不低，虽然从短期来看，没有巨额利润。只要购买价格低，未来的好处是肯定的。“这种业务，李嘉诚买得很便宜，再加上持有时间长、资本成本低，他的综合回报率绝对不低。我估计如果年率低于12%至15%，他不会这样做。”张峰直言不讳地说道。 事实上，以2011年收购诺森伯兰水务为例，中国建设银行公布的2012年中期业绩显示，诺森伯兰水务在此期间贡献利润5.38亿元，超出集团预期。英国电网也表现稳定，利润贡献为17.51亿元，同比增长21%。 就在去年公布中期业绩的时候，李嘉诚最后一次出席了会议。他直言不讳地对欧洲的机遇表示乐观:“我相信，这些业务将在五年内实现良好增长。”他相信这些国家的政治环境是稳定的，法律是有保障的，资产是高质量的。上市公司的股票价格、利润和股利会因收购而迅速增加。 “资产将在两年内分配到53个国家。”李嘉诚雄心勃勃地透露了他的海外帝国计划。 其扩张的步伐可能才刚刚开始，从香港转移到欧洲，以英国为起点，以公用事业为主线，与能源和电信保持同步。今年6月，李嘉诚从不列颠群岛踏上了欧洲大陆。在控股母公司长江实业(长江实业)的带领下，该公司投资97亿港元，收购了荷兰最大的垃圾焚烧发电公司AVR 35%的股权。此外，李嘉诚不遗余力地投入数百亿资金，努力提高欧洲电信的盈利能力。 从2012年5月至2013年1月，李嘉诚斥资逾350亿港元收购了三个海外大型项目，包括爱尔兰电话公司eircom group 50%和25%的股权。处于破产边缘的艾瑞康和斯开莱克斯有限公司，以及奥地利奥兰治的所有企业。 在最新的中期报告中，李嘉诚用“重要里程碑”来形容欧洲电信首次扣除资本支出后，息税折旧及摊销前利润录得正数，这表明其对电信业务寄予厚望。 “李嘉诚通常会考虑未来5-10年的趋势”[h/]2011年，昌实和和记黄埔的净利润分别下降了30%和53%。 “我于1940年来到香港，对这片土地有着特殊的感情。作为一个中国人，我将永远是一个中国人。我永远不会从香港取钱。我很少说话这么坚决。”这是李嘉诚在去年8月中期业绩会议上的衷心祝愿。 然而，李嘉诚的投资道路正相反，他的投资重心已经严重转向西方。 据相关数据显示，2010年，欧洲企业税前利润(ebit)仅占集团总ebit的17%，而香港占30%，中国内地以28%位居第二。截至今年6月30日，欧洲的息税前利润比例已升至31%，而香港和中国内地的息税前利润比例分别降至17%和18%。扣除资产折旧后，欧洲上半年的息税前利润为158亿港元，是香港的2.4倍。 主要原因是李嘉诚在香港的投资遇到了瓶颈，尤其是房地产投资。 此前，由于香港近年强烈反对“房地产霸权”，李嘉诚也或多或少感受到了社会压力。他别无选择，只能说:“投资被骂，没有投资被骂。” 今年，李嘉诚出售了大量房地产以套现，这引发了香港房地产市场已经见顶的恐慌。 今年2月18日，长实集团拆除了四大住宅酒店之一的永橙轩酒店，并将该酒店作为商业地产，无需缴纳印花税和额外印花税。仅在两天内，360套公寓全部售罄，预计现金总额为14亿港元。此外，九龙荔枝角“西九龙一号”的20个单位均有折扣，最高折扣为17.4%。李嘉诚的房地产业务总部位于香港。即使今年推出了优惠活动，今年上半年的房地产销售收入仍同比下降37%，至38.3亿港元；自年初以来，李嘉诚没有投资过任何土地。 “他已经有半年多没有拿过这块地了。他在房地产最低潮的时候拿走了土地，当土地最便宜的时候，他只是慢慢发展。他在中国市场已经呆了很长时间。”上述要求匿名但多年来专注于房地产投资的高管告诉《金融周刊》记者。与流行的海外收购相比，李嘉诚在香港的业务一直麻烦不断。 尤其具有讽刺意味的是，在过去的三年里，在李嘉诚参与的香港仅有的两个码头被并购之后，爆发了一场大规模的码头工人罢工。今年5月，近1000名码头工人因不满低工资而停止工作；前后持续了40天。最终，黄迫于压力，在解决劳资纠纷之前，将自己的工资提高了9.8%。截至6月底，和记港口业务的息税折旧及摊销前利润(ebitda)仅较上年同期略有增长，增幅为2%，香港和记电讯(Hutchison Telecom Hong Kong)是利润增长最慢的子公司。 除了意外事故，事实上，在过去的两年里，李嘉诚的两大业务也遭遇了低谷。长实和和记黄埔2011年的净利润分别下降了30%和53%。此时，突破海外成为其主要战略。自2000年李泽钜控股昌石以来，公司已转型为国际化公司，资产和业务涉及全球50多个国家，海外业务增长至80%。 然而，令香港人担心李嘉诚“离港”的信号是，李嘉诚想出售其百佳超市。据了解，香港有40年历史的百佳品牌是屈臣氏旗下的品牌，屈臣氏是李嘉诚旗下的和记黄埔的另一个零售品牌，占香港超市的30%以上。在广东、香港和澳门共有345家店铺，2012年的总营业额为217亿港元。 虽然百佳超市目前看起来不错，但根据和记黄埔年报，其零售业务的税前利润增长率从2010年的38%降至2012年的8%。具体来说，就百佳而言，毛利只有2%到3%。据分析，在李嘉诚看来，这样的资产回报率太低了。 张峰认为李嘉诚出售百佳超市是因为他预见到了未来5到10年互联网对超市的影响。他认为李嘉诚通常在5到10年后才考虑这一趋势，现在他可以在百佳表现可以接受的情况下高价卖出。 有人预测百佳超市的销售额可能达到20亿美元左右，而一些媒体透露，李嘉诚的“长河区”正在与西班牙最大的电信公司谈判，并打算收购其在爱尔兰的手机运营商o2业务。 如果两件事有关联，那么它们背后似乎有一个相当大的谜团:李嘉诚可能会利用这笔现金在欧洲市场获得更大的利益。 张峰不同意李嘉诚因土地、租金和劳动力价格上涨而逃离香港的说法:“我认为他应该考虑全球经济再平衡，包括美国在危机中退出量化宽松，这将对资产类别投资产生影响。”尤其是香港，与海外资本流通有着密切的联系。现在在香港投资不是很热吗？三至五年后，他看到了乌云。尤其是房地产。” 不过，张峰认为李嘉诚还是会从海外回来:“一个人的投资，包括巴菲特在内，都是在他最熟悉的领域和地区进行的，而香港是培育得最深的。只是现在，投资机会不如欧洲。反过来说，有一天当香港市场好的时候，他仍然会回来，因为资本是追逐利润的。” 特别是对于像李嘉诚这样精明、有远见的商人来说，他不太可能永远不回去。毕竟，他的根在香港。

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