【财讯】股指期权登陆中金所

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中金所理事长张慎峰指出，期货企业和软件供应商应该发挥各自的专业化、个性化特点，合作，积极推进股指期权产品的早期上市。

股指期权是当今世界上最活跃的衍生品之一，广泛应用于风险管理、资产配置和产品创新行业。 期权产品的市场价值已经在全世界得到广泛认可，市场诉求非常旺盛。

上市股指期权是贯彻落实党的第十八届三中全会关于“鼓励金融创新，丰富金融市场水平和产品”决策的客观要求，对促进多层次资本市场体系建设具有重要作用。

股指期权有助于满足实体经济对投资融资和风险管理的迫切诉求，对完善市场风险管理体系，推进中国资本市场长期健康稳定发展起着重要作用。

以股指期权为代表的金融衍生品的不足不利于我国金融机构创新能力的提高，独特之处保证满足金融机构产品多样性创新的诉求。

据所有中金相关人士透露，现阶段开展股指期权已具备条件。 另外，今年以来陆续推出的创新业务尝试了期货企业的投研力度，人员不足已经成为普遍现象。

股指期权的上市，不仅可以完善市场机制，维持市场稳定，还可以提供新的风险管理工具，规避市场风险，满足投资者多样性的投资诉求。

从地区分布来看，股指期权的交易地区首先分布在亚洲、欧洲和美国。 亚洲主要交易都是krx、nse、特拉维夫证券交易所( tase )、大坂证券交易所( ose )、台湾期货交易所( taifex )、hkex欧洲主要交易都是eurex、euronext、俄罗斯交易系统( rts

从成交量来看，股指期权在亚洲交易活跃，亚洲成交量占全部成交量的83.05%，即使排除韩国交易所的成交量，亚洲成交量也占半数以上。

年数据显示，美国7个交易所交易股指期权3亿张。 cboe的主要目标指数有5种，标准普尔指数、道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数、罗素2000指数、波动率指数。 成交量最多的是标准池500指数选项( spx )。 spx于1983年上市，上市时改为美国期权，1986年改为欧元期权。

cme集团交易共计16种股价指数期权合同，其中cme交易14种，cbot交易2种，成交量同样最集中于CME 2种: e-mini标准池500股价指数期权和标准池550 年，股指期权共计6063万张，e-mini标杆500股指期权交易3613张，占59.6%； 标准普尔500股期权交易1172张，占19.3%。

根据wfe的数据，欧洲有11家交易所交易股票是指期权，但每年交易量超过数千万的只有eurex、liffe、rts、omx四家公司。 omx和liffe的成交量和市场份额都有下降的趋势。 2003年，eurex超过liffe成为最大的交易所，截止到2003年，eurex的市场份额占86%，几乎垄断了欧洲股指期权市场。 自2008年金融危机以来，eurex一直在增长，liffe和omx的交易量无能为力。

与股票期权不同，eurex的股价指数期权几乎都在德国期货交易所交易。 eurex有69个股指期权产品，交易最活跃的是欧元交易50指数期权，其次是德国dax指数期权，存在以欧元交易指数为目标的变通期权。

亚洲大部分主要交易所都在交易股指期权，除了韩国，年成交量超过亿的交易所还有印度nse和taifex。

根据去年11月的数据，从市场参加者的分布来看，台湾期货交易所的期权参加者中，自然人占40.91%，外国投资者占7.25%，期货自营业者占51.29%。 根据韩国的数据，在kospi200呼叫期权中，自然人占31.38%，外国投资者占35.48%，期货自营业者等占32.48%； 关于kospi200的下跌期权，自然人占32.10%，外国投资者占41.68%，期货自营业者占25.49%。 随着合同乘数的扩大，自然人投资者的比重下降。 从两交易所的参加者构成来看，韩国外国投资者占更大比例，特别是下跌期权。